{"id":1542,"date":"2016-11-14T12:42:09","date_gmt":"2016-11-14T12:42:09","guid":{"rendered":"https:\/\/cityfalcon.com\/blog\/?p=1542"},"modified":"2017-10-05T11:10:14","modified_gmt":"2017-10-05T11:10:14","slug":"l-b-foster-under-the-radar-and-undervalued","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/de\/investments\/l-b-foster-under-the-radar-and-undervalued\/","title":{"rendered":"LB Foster: Unter dem Radar und unterbewertet"},"content":{"rendered":"<br \/>\n<style>\n.wp-caption {\nmax-width: 100% !important;\n}\n iframe {\nmax-width: 100%; hight: auto;\n}\n<\/style>\n<p><strong><em>Haftungsausschluss: Dies ist ein Gastbeitrag von Michael und spiegelt nicht die Ansichten von CityFALCON und seinen Stakeholdern wider.<\/em><\/strong><\/p>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">LB Foster Co (NASDAQ:FSTR)<\/span><\/strong><\/p>\n<p>Datum: 11.10.2016<br \/>\nPreis: $12<br \/>\nBewertung: <em>Leicht<\/em> $25<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/1_LB_FOSTER.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"alignnone size-full wp-image-1543\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/1_LB_FOSTER.png\" alt=\"1_lb_foster\" width=\"1229\" height=\"356\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/1_LB_FOSTER.png 1229w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/1_LB_FOSTER-300x87.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/1_LB_FOSTER-1024x297.png 1024w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/1_LB_FOSTER-945x274.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/1_LB_FOSTER-600x174.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1229px) 100vw, 1229px\" \/><\/a><\/p>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">Gesch\u00e4fts\u00fcberblick: <\/span><\/strong><\/p>\n<div id=\"attachment_1544\" style=\"width: 975px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/2_LB_FOSTER.png\"><img decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1544\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"wp-image-1544 size-full\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/2_LB_FOSTER.png\" alt=\"2_lb_foster\" width=\"965\" height=\"750\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/2_LB_FOSTER.png 965w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/2_LB_FOSTER-300x233.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/2_LB_FOSTER-945x734.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/2_LB_FOSTER-600x466.png 600w\" sizes=\"(max-width: 965px) 100vw, 965px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1544\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: FSTR-Website<\/p><\/div>\n<p>FSTR ist Hersteller von Produkten f\u00fcr Bahn, Verkehr, Bau, Energie. Der Aktienkurs ist seit 2015 abgest\u00fcrzt.<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/3_LB_FOSTER.png\"><img decoding=\"async\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"alignnone size-full wp-image-1545\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/3_LB_FOSTER.png\" alt=\"3_lb_foster\" width=\"762\" height=\"453\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/3_LB_FOSTER.png 762w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/3_LB_FOSTER-300x178.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/3_LB_FOSTER-600x357.png 600w\" sizes=\"(max-width: 762px) 100vw, 762px\" \/><\/a><\/p>\n<div id=\"attachment_1546\" style=\"width: 1132px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/4_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1546\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"size-full wp-image-1546\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/4_LB_FOSTER.png\" alt=\"Quelle: FSTR, Proxy von 2015. \" width=\"1122\" height=\"130\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/4_LB_FOSTER.png 1122w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/4_LB_FOSTER-300x35.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/4_LB_FOSTER-1024x119.png 1024w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/4_LB_FOSTER-945x109.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/4_LB_FOSTER-600x70.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1122px) 100vw, 1122px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1546\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: FSTR, Proxy von 2015.<\/p><\/div>\n<p>Auf keinen einzelnen Kunden entfielen in den letzten Jahren mehr als 101 TP4T des Nettoumsatzes des Unternehmens, was die Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit des Unternehmens widerstandsf\u00e4higer macht und zuk\u00fcnftige Einnahmequellen diversifizierter und weniger volatil sein werden. Diese werden sich mit der Zeit zu einem h\u00f6heren Vielfachen f\u00fcr die Zuweisung zu den Einnahmen vereinigen.<\/p>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">\u00dcberblick \u00fcber die operativen Segmente:<\/span><\/strong><\/p>\n<p>FSTR ist ziemlich gut diversifiziert:<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/5_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"alignnone size-full wp-image-1547\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/5_LB_FOSTER.png\" alt=\"5_lb_foster\" width=\"1132\" height=\"680\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/5_LB_FOSTER.png 1132w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/5_LB_FOSTER-300x180.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/5_LB_FOSTER-1024x615.png 1024w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/5_LB_FOSTER-945x568.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/5_LB_FOSTER-600x360.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1132px) 100vw, 1132px\" \/><\/a><\/p>\n<div id=\"attachment_1548\" style=\"width: 982px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/6_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1548\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"wp-image-1548 size-full\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/6_LB_FOSTER.png\" alt=\"6_lb_foster\" width=\"972\" height=\"341\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/6_LB_FOSTER.png 972w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/6_LB_FOSTER-300x105.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/6_LB_FOSTER-945x332.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/6_LB_FOSTER-600x210.png 600w\" sizes=\"(max-width: 972px) 100vw, 972px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1548\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: FSTR, 2015 10-K<\/p><\/div>\n<p><strong>Bahnprodukte und Dienstleistungen (~50% Umsatz):<br \/>\n<\/strong>Rail Distribution verkauft neue Schienen, haupts\u00e4chlich an Personen- und Kurzstrecken-G\u00fcterbahnen, Industrieunternehmen und Eisenbahnunternehmen, um bestehende Strecken zu ersetzen oder neue Strecken zu erweitern. Obwohl die Kohleindustrie zwei schreckliche Jahre hinter sich hat, sind in den USA einige gr\u00fcne Triebe zu sehen. Und obwohl es viel zu fr\u00fch ist, um \u00fcber eine Erholung zu sprechen, glaube ich, dass dieser Sektor den Tiefpunkt erreicht hat und vorgelagerte Dienstleistungsunternehmen wie FSTR, die unter mangelnder Schienenwartung und -kosten gelitten haben, in den n\u00e4chsten 12 bis 18 Monaten davon profitieren werden diese Erholung, wenn sie endlich eintrifft.<\/p>\n<p><strong>Bauprodukte (~30% Umsatz):<br \/>\n<\/strong>Dieses Segment besteht aus Spundwandprodukten. Dies sind ineinandergreifende Baustahlprofile, die im Allgemeinen zur seitlichen Abst\u00fctzung auf Baustellen verwendet werden (siehe Foto unten). Dieses Gesch\u00e4ftssegment leidet derzeit unter dem Zusammenbruch des \u00dcberangebots an Stahl, was dazu f\u00fchrte, dass der Preis Ende 2015 und bis ins Jahr 2016 einbrach (siehe Grafik unten):<\/p>\n<p><strong>Tubular and Energy Services (schwer zu sagen, % Umsatz hier, weil es durch \u00dcbernahmen gewachsen war, aber dieses Segment ist meiner Meinung nach zu instabil und jung, um es mit Sicherheit zu sagen. Mathematisch w\u00fcrde ich sagen, um es auf 100% zu bringen ~20%):<br \/>\n<\/strong>Im letzten Quartal mussten sie Wertberichtigungen auf die erworbenen Unternehmen (haupts\u00e4chlich Inspection Oilfield Services, Inc. (\u201eIOS\u201c)) hinnehmen. Mehr zu diesen nicht zahlungswirksamen Wertminderungen weiter unten.<\/p>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">Weitere Einzelheiten zu den Gesch\u00e4ftssegmenten von FSTR: <\/span><\/strong><\/p>\n<p>Obwohl FSTR drei operative Segmente hat, stammt der Gro\u00dfteil seines Umsatzes aus zwei Segmenten. Aber es ist das dritte und kleinste Segment, Tubular and Energy Services, das den gr\u00f6\u00dften \u201eL\u00e4rm\u201c in den 9 Monaten bis dato 2016 verursacht hat.<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/7_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"alignnone size-full wp-image-1549\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/7_LB_FOSTER.png\" alt=\"7_lb_foster\" width=\"929\" height=\"555\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/7_LB_FOSTER.png 929w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/7_LB_FOSTER-300x179.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/7_LB_FOSTER-600x358.png 600w\" sizes=\"(max-width: 929px) 100vw, 929px\" \/><\/a><\/p>\n<p><strong>Bahnprodukte und Dienstleistungen (~50% Umsatz):<br \/>\n<\/strong>Der nordamerikanische Schieneng\u00fcterverkehrsmarkt hat weiterhin Probleme. Ich kenne mich in der Kohlebranche gut aus und habe von meiner Cloud Peak Energy (CLD) stark profitiert. Es war eine sehr lange und verworrene These, aber die kurze These lautete, dass die Kohleindustrie nicht tot sei, dass nicht mehr so viel Kohle abgebaut und exportiert w\u00fcrde wie in der Vergangenheit, aber sobald Erdgas $2,50 \u00fcberquerte, w\u00fcrde es wieder Kohle geben Elektrokraftwerke in den USA aufgekauft werden. Derzeit wird Erdgas f\u00fcr ~ gehandelt<strong><u>$3.11<\/u><\/strong> und wie Sie in der Grafik unten sehen k\u00f6nnen, sind die Anleger sehr zuversichtlich, f\u00fcr die zuk\u00fcnftigen Einnahmen von CLD zu zahlen. (\u00dcbrigens, ich habe CLD am 7. Juli 2016 im Value Investor Club von Ruzbeh vorgestellt.)<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/8_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"alignnone size-full wp-image-1550\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/8_LB_FOSTER.png\" alt=\"8_lb_foster\" width=\"1008\" height=\"683\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/8_LB_FOSTER.png 1008w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/8_LB_FOSTER-300x203.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/8_LB_FOSTER-945x640.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/8_LB_FOSTER-600x407.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1008px) 100vw, 1008px\" \/><\/a><\/p>\n<p>W\u00e4hrend Rohstoffe wie Kohle und Erd\u00f6l also offenbar den Tiefpunkt des Zyklus erreicht haben, werden Unternehmen wie FSTR (und andere, die mit Rohstofffracht zu tun haben) von der Trendwende auf dem Energiemarkt profitieren:<\/p>\n<p><em>\u201e\u2026<\/em><em>Kohle f\u00fchrte bei den G\u00fcterwagenladungen an, Kohle ging um 271 TP4T zur\u00fcck, und nicht weit dahinter waren Erd\u00f6lprodukte, die um 221 TP4T zur\u00fcckgingen\u201c. <\/em><\/p>\n<p>Aus dem Transkript von FSTR Q2 2016.<\/p>\n<p><em>\u201eDaher gehen wir davon aus, dass die Umstrukturierung aller Schieneng\u00fcterverkehrsunternehmen fortgesetzt wird <u>Umstellung auf Erdgas ist im Gange<\/u>\u2026\u201c<\/em><\/p>\n<p>Aus dem Transkript von FSTR Q2 2016.<\/p>\n<p>Aber die Ironie ist, dass zum Zeitpunkt des Transkripts 100% genau war, aber die Erdgaspreise seitdem in die H\u00f6he geschossen sind.<\/p>\n<p><strong><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/9_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"alignnone size-full wp-image-1551\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/9_LB_FOSTER.png\" alt=\"9_lb_foster\" width=\"1157\" height=\"677\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/9_LB_FOSTER.png 1157w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/9_LB_FOSTER-300x176.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/9_LB_FOSTER-1024x599.png 1024w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/9_LB_FOSTER-945x553.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/9_LB_FOSTER-600x351.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1157px) 100vw, 1157px\" \/><\/a><\/strong><\/p>\n<p><strong>Bauprodukte (~30%):<\/strong><\/p>\n<p><em>\u201eUnser Rammgesch\u00e4ft wird weiterhin durch niedrige Stahlpreise beeintr\u00e4chtigt, die sich sowohl auf unseren Umsatz als auch auf unsere F\u00e4higkeit zur Sicherung des Gesch\u00e4fts auswirken.\u201c<\/em><\/p>\n<p>Aus dem Transkript von FSTR Q2 2016.<\/p>\n<p>Auf das operative Segment Bauprodukte entfallen ~301 TP4T des Gesamtumsatzes. Vor kurzem haben die Stahlpreise begonnen, sich umzukehren oder zumindest den Tiefpunkt des Zyklus zu erreichen, siehe Grafik unten. Allerdings denken die Anleger noch nicht einmal daran, dass dieses Segment jemals wieder profitabel sein wird, sodass viel Geld auf dem Tisch liegt.<\/p>\n<div id=\"attachment_1552\" style=\"width: 1121px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/91_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1552\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"size-full wp-image-1552\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/91_LB_FOSTER.png\" alt=\"Quelle: Website von FSTR\" width=\"1111\" height=\"364\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/91_LB_FOSTER.png 1111w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/91_LB_FOSTER-300x98.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/91_LB_FOSTER-1024x335.png 1024w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/91_LB_FOSTER-945x310.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/91_LB_FOSTER-600x197.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1111px) 100vw, 1111px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1552\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: Website von FSTR<\/p><\/div>\n<div id=\"attachment_1553\" style=\"width: 1054px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/92_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1553\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"size-full wp-image-1553\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/92_LB_FOSTER.png\" alt=\"Quelle: https:\/\/www.quandl.com\/collections\/markets\/industrial-metals\" width=\"1044\" height=\"637\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/92_LB_FOSTER.png 1044w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/92_LB_FOSTER-300x183.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/92_LB_FOSTER-1024x625.png 1024w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/92_LB_FOSTER-945x577.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/92_LB_FOSTER-600x366.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1044px) 100vw, 1044px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1553\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: <a href=\"https:\/\/www.quandl.com\/collections\/markets\/industrial-metals\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">https:\/\/www.quandl.com\/collections\/markets\/industrial-metals<\/a><\/p><\/div>\n<p>Wie Sie jedoch an der Spitze Mitte 2016 sehen k\u00f6nnen, scheint sich der Preis meiner Meinung nach etwas erholt zu haben. Man k\u00f6nnte argumentieren, dass es zu fr\u00fch ist, um es mit Sicherheit zu wissen, aber so wie die Dinge stehen, zum aktuellen Preis k\u00f6nnen wir FSTR abholen, scheint es, dass die Stra\u00dfe dieses Segment f\u00fcr tot verlassen hat.<\/p>\n<p>Das Wall Street Journal berichtete k\u00fcrzlich: \u201eDie chinesischen Stahlexporte fallen im zweiten Monat in Folge, ein Trend, der wahrscheinlich von globalen Konkurrenten begr\u00fc\u00dft wird, die sich \u00fcber eine Angebotsschwemme beschwert haben\u201c, was zeigt, dass sich Stahl als zyklischer Rohstoff mit der Zeit erholen wird .<\/p>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">Wertminderungsaufwendungen: <\/span><\/strong><br \/>\nDer Grund daf\u00fcr, dass dieses Unternehmen zu einem notleidenden Preis verkauft wird, liegt in seinen nicht zahlungswirksamen Wertminderungen und der mangelnden Transparenz. FSTR musste f\u00fcr Unternehmen, f\u00fcr die es 2015 zu viel bezahlt hatte, als es den Tiefpunkt des Energiezyklus falsch eingesch\u00e4tzt hatte, nicht zahlungswirksame Wertminderungen in seine Bilanz aufnehmen. Das Management von FSTR dachte, sie w\u00fcrden ein Schn\u00e4ppchen machen, aber im Nachhinein wurde es als falsch erwiesen. Daher wurden Wertminderungen in H\u00f6he von $103M in der Gewinn- und Verlustrechnung f\u00fcr ein Segment (R\u00f6hren- und Energiedienstleistungen) verbucht, das nur etwa $34M Umsatz (oder 20% Gesamtumsatz) generiert. Damit kann ich definitiv leben.<\/p>\n<div id=\"attachment_1554\" style=\"width: 1023px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/93_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1554\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"size-full wp-image-1554\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/93_LB_FOSTER.png\" alt=\"Quelle: Berechnungen des Autors\" width=\"1013\" height=\"151\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/93_LB_FOSTER.png 1013w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/93_LB_FOSTER-300x45.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/93_LB_FOSTER-945x141.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/93_LB_FOSTER-600x89.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1013px) 100vw, 1013px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1554\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: Berechnungen des Autors<\/p><\/div>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">Finanzielle Lage:<\/span><\/strong><\/p>\n<p>Nehmen Sie sich Zeit, um sich die Finanzen anzusehen.<\/p>\n<div id=\"attachment_1555\" style=\"width: 1182px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/94_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1555\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"size-full wp-image-1555\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/94_LB_FOSTER.png\" alt=\"Quelle: Berechnungen des Autors\" width=\"1172\" height=\"373\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/94_LB_FOSTER.png 1172w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/94_LB_FOSTER-300x95.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/94_LB_FOSTER-1024x326.png 1024w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/94_LB_FOSTER-945x301.png 945w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/94_LB_FOSTER-600x191.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1172px) 100vw, 1172px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1555\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: Berechnungen des Autors<\/p><\/div>\n<p>Die Punkte, auf die es sich zu achten lohnt, sind:<\/p>\n<ul>\n<li>Rentabilit\u00e4t, Stabilit\u00e4t, FCF, Dividende<\/li>\n<li>FSTR ist immer profitabel, au\u00dfer jetzt<\/li>\n<li>FSTR ist sehr stabil und w\u00e4chst, nicht volatil.<\/li>\n<li>Sehr hohe Free Cash Flow Marge (FCF\/Umsatz von 6,11 TP4T)<\/li>\n<li>Dividende w\u00e4chst<\/li>\n<li>Aktuelles Verh\u00e4ltnis von 2,2x<\/li>\n<li>Die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien ist sehr stabil<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">Bewertung:<\/span><\/strong><\/p>\n<div id=\"attachment_1556\" style=\"width: 884px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/95_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1556\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"size-full wp-image-1556\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/95_LB_FOSTER.png\" alt=\"Quelle: Morningstar.com\" width=\"874\" height=\"297\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/95_LB_FOSTER.png 874w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/95_LB_FOSTER-300x102.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/95_LB_FOSTER-600x204.png 600w\" sizes=\"(max-width: 874px) 100vw, 874px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1556\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: Morningstar.com<\/p><\/div>\n<p>Die Anleger zahlten gerne 0,7 P\/S f\u00fcr dieses sehr kapitalintensive Gesch\u00e4ft in den letzten 5 Jahren und erhielten eine Dividende von 0,51 TP4T. Jetzt zahlen Anleger nur noch 0,2 auf einen P\/S. FSTR wird zu einem sehr notleidenden Preis verkauft. Investoren sehen nicht das Schn\u00e4ppchen, das verf\u00fcgbar ist.<\/p>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">Wettbewerb:<\/span><\/strong><\/p>\n<p>Olympic Steel (Ticker ZEUS); American Railcar Industries Inc (Ticker ARII). Wie Sie den entsprechenden Tabellen unten entnehmen k\u00f6nnen, handeln diese beiden Unternehmen mehr oder weniger zum fairen Wert.<\/p>\n<div id=\"attachment_1559\" style=\"width: 872px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/961_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1559\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"size-full wp-image-1559\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/961_LB_FOSTER.png\" alt=\"Quelle: Morningstar.com \" width=\"862\" height=\"274\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/961_LB_FOSTER.png 862w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/961_LB_FOSTER-300x95.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/961_LB_FOSTER-600x191.png 600w\" sizes=\"(max-width: 862px) 100vw, 862px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1559\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: Morningstar.com<\/p><\/div>\n<div id=\"attachment_1560\" style=\"width: 868px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/962_LB_FOSTER.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1560\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"size-full wp-image-1560\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/962_LB_FOSTER.png\" alt=\"Quelle: Morningstar.com \" width=\"858\" height=\"255\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/962_LB_FOSTER.png 858w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/962_LB_FOSTER-300x89.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/962_LB_FOSTER-600x178.png 600w\" sizes=\"(max-width: 858px) 100vw, 858px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1560\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: Morningstar.com<\/p><\/div>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">13D (Investoren sollten diese SEC-Einreichung erkennen und ein warmes Gef\u00fchl bekommen, aber wenn Sie sich nicht erinnern, bedeutet diese Einreichung Aktion\u00e4rsaktivismus):<\/span><\/strong><\/p>\n<p>Die Aktivisten haben einen Sitz im Vorstand bekommen. Und sie haben weiterhin Aktien auf dem freien Markt gekauft und etwa $3m ausgegeben, um etwa 12% der FSTR-Aktien zu erwerben.<\/p>\n<p><strong><span style=\"font-size: x-large;\">Fazit:<\/span><\/strong><\/p>\n<p>Ich bin unbeirrt von der mangelnden Transparenz im zugrunde liegenden operativen Gesch\u00e4ft, die durch die aktuelle Volatilit\u00e4t im Rohstoffzyklus noch versch\u00e4rft wird. Bist du in diesem Sinne wie ich? Sind Sie fest davon \u00fcberzeugt, dass der Marktpreis dazu da ist, Ihnen zu dienen? FSTR ist ein einfaches und relativ stabiles Gesch\u00e4ft mit vor\u00fcbergehenden Problemen. Was mich an FSTR gereizt hat, war seine hohe F\u00e4higkeit zur Generierung von freiem Cashflow, eines meiner Kernprinzipien f\u00fcr Wertanlagen. Die Tatsache, dass FSTR sowohl Umsatzsteigerungen erzielt als auch viel besser positioniert und in 2-3 Jahren noch profitabler ist, ist das Sahneh\u00e4ubchen. Es ist schwer zu sagen, wann sich diese Investition umkehren wird, aber ich werde f\u00fcr diese Ungewissheit mehr als gut entsch\u00e4digt. Bei dem Preis, f\u00fcr den es derzeit gehandelt wird (~ $12), ist mein Nachteil sehr gut gesch\u00fctzt.<\/p>\n<p>Wenn Sie relevante Finanznachrichten f\u00fcr LB Foster Co (NASDAQ:FSTR) in Echtzeit verfolgen m\u00f6chten, sehen Sie sich das an <a href=\"http:\/\/www.cityfalcon.com\/watchlists?assets=FSTR\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">hier<\/a>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Haftungsausschluss: Dies ist ein Gastbeitrag von Michael und spiegelt nicht die Ansichten von CityFALCON und seinen Stakeholdern wider. 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