{"id":1798,"date":"2017-02-03T12:47:49","date_gmt":"2017-02-03T12:47:49","guid":{"rendered":"https:\/\/cityfalcon.com\/blog\/?p=1798"},"modified":"2017-12-19T14:31:40","modified_gmt":"2017-12-19T14:31:40","slug":"portfolio-strategy-in-a-rising-interest-rate-environment","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/de\/investments\/portfolio-strategy-in-a-rising-interest-rate-environment\/","title":{"rendered":"Portfoliostrategie in einem Umfeld steigender Zinsen"},"content":{"rendered":"<br \/>\n<style>\n.wp-caption {\nmax-width: 100% !important;\n}\n iframe {\nmax-width: 100%; hight: auto;\n}\n<\/style>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Die US-Aktienm\u00e4rkte haben sich seit den Pr\u00e4sidentschaftswahlen im Dezember 2016 erholt, da erwartet wird, dass die von Pr\u00e4sident Trump vorgeschlagenen fiskalischen Anreize der Wirtschaft zugute kommen werden. Die 10-j\u00e4hrigen US-Renditen stiegen von 1,861 TP4T am Wahltag auf 2,451 TP4T im Dezember 2016. Analysten erwarten, dass die Renditen 2017 auf ~31 TP4T steigen werden, da die Anleger eine h\u00f6here Inflationsrisikopr\u00e4mie f\u00fcr die steigende Inflation aufgrund steigender Haushaltsausgaben fordern. Als Reaktion auf die Erwartungen des globalen Wirtschaftswachstums erh\u00f6hte die Fed den Leitzins im Dezember 2016 um 0,251 TP4T auf 0,51 TP4T bis 0,751 TP4T, mit Prognosen von drei weiteren Zinserh\u00f6hungen f\u00fcr 2017. Au\u00dferdem wird \u00fcber den Euro Taper gesprochen , wobei die EZB bereits plant, die monatlichen Anleihek\u00e4ufe von 80 Milliarden Euro auf 60 Milliarden im April 2017 zu reduzieren.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">All diese Ereignisse machen eines sehr deutlich \u2013 die immer weiter fallenden Zinsen werden den Kurs umkehren. QE und leichtes Geld sind m\u00f6glicherweise nicht mehr die Norm. Wie sollten Anleger ihre Portfolios nach 8 Jahren Niedrigzinsumfeld an dieses sich \u00e4ndernde Szenario anpassen? Die folgenden Strategien k\u00f6nnen in Betracht gezogen werden, bedenken Sie jedoch, dass wir uns in beispiellosen Zeiten mit Brexit, Trump als Pr\u00e4sident und erheblichen Interventionen der Zentralbanken befinden.<\/span><\/p>\n<h2><b>Fesseln <\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Die Kurse von Anleihen fallen tendenziell, wenn die Zinsen steigen. Dies liegt daran, dass sich Zinss\u00e4tze und Anleihekurse tendenziell in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Dieses Ph\u00e4nomen wird als Zins\u00e4nderungsrisiko bezeichnet. Dieses Risiko ist allen Anleihen gemeinsam, auch US-Staatsanleihen. Doch es gibt Strategien, diesem Risiko entgegenzuwirken.<\/span><\/p>\n<h2><b>Investieren in variabel verzinsliche Anleihen<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Wertpapiere mit variablem Zinssatz k\u00f6nnen ein wirksames Instrument sein, um das festverzinsliche Portfolio gegen das Zinsrisiko abzusichern. Diese Wertpapiere tragen dazu bei, den Wert des eigenen Portfolios zu sch\u00fctzen, da sie zusammen mit steigenden Zinss\u00e4tzen schwanken, indem sie sich auf eine bewegliche Benchmark beziehen, z. B. LIBOR oder Fed Funds Rate, und eine Rendite erzielen, die den steigenden Zinss\u00e4tzen entspricht.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">W\u00e4hrend man einzelne variabel verzinsliche Anleihen kaufen kann, w\u00e4re eine einfachere M\u00f6glichkeit, solche Anleihen in sein Portfolio aufzunehmen, die Investition in variabel verzinsliche Anleihen-ETFs (Exchange-Traded Funds). Die Anlage in solche Fonds kann die Vorteile der Diversifikation und niedriger Handelskosten besser bieten als das Halten einzelner variabel verzinslicher Wertpapiere.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Innerhalb der Fonds k\u00f6nnte eine Option darin bestehen, sich mit Bankdarlehensfonds zu befassen. Diese Fonds investieren haupts\u00e4chlich in variabel verzinsliche Bankdarlehen anstelle von Anleihen. Sie kaufen die kurzfristigen, variabel verzinslichen Kredite, die Unternehmen mit schlechter Kreditw\u00fcrdigkeit erhalten, zu einem Zinssatz, der im Allgemeinen \u00fcber der Benchmark liegt. Diese Fonds bieten somit h\u00f6here Renditen, da sie den Anleger f\u00fcr das damit verbundene h\u00f6here Kreditrisiko entsch\u00e4digen. Diese Fonds passen sich systematisch alle 2-3 Monate an, um den urspr\u00fcnglichen Preis des Investmentfonds in einem Umfeld steigender Zinsen zu erhalten und gleichzeitig eine h\u00f6here Rendite f\u00fcr den Anleger zu erzielen. Im Jahr 1994, als die Fed die Zinss\u00e4tze sechsmal erh\u00f6hte, was dazu f\u00fchrte, dass Anleihenfonds um durchschnittlich 31 TP4T fielen, erzielten die Eigent\u00fcmer von Bankdarlehensfonds eine satte Rendite von 6,61 TP4T. Anleger m\u00fcssen jedoch beachten, dass Bankdarlehensfonds volatil sein und aufgrund von Ratings unterhalb von Investment Grade einem h\u00f6heren Ausfallrisiko ausgesetzt sein k\u00f6nnen.<\/span><\/p>\n<h2><b>Erstellen einer Bindungsleiter<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Anstatt eine Anleihe mit einem einzigen F\u00e4lligkeitsdatum zu halten, kann in einem Umfeld mit steigenden Zinss\u00e4tzen die Schaffung einer Anleiheleiter durch den Kauf mehrerer kleinerer Anleihen mit mehreren F\u00e4lligkeitsdaten das eigene Portfolio vor dem Zinsrisiko sch\u00fctzen. Dies liegt daran, dass die Schaffung einer Anleihenleiter dabei hilft, Bargeld zu h\u00f6heren Zinsen zu reinvestieren. Wie bereits erw\u00e4hnt, sinken die Kurse von Anleihen, wenn die Zinss\u00e4tze steigen. Die Integration einer Reihe von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten in das Portfolio wirkt diesem Ergebnis entgegen, da sie st\u00e4ndig einzeln f\u00e4llig werden und zu den aktuellen Zinss\u00e4tzen wieder in den Markt integriert werden k\u00f6nnen.<\/span><\/p>\n<h2><b>Aktien<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">In den USA stieg der CPI, ein Ma\u00df f\u00fcr die Inflation, im Dezember 2016 um 2,11 TP4T im Jahresvergleich, der st\u00e4rkste Anstieg seit zweieinhalb Jahren. Wie bereits in diesem Artikel erw\u00e4hnt, war ein wichtiger Grund f\u00fcr die Fed, die Zinsen im Dezember 2016 anzuheben und mehrere Zinserh\u00f6hungen f\u00fcr 2017 zu prognostizieren, die Reaktion auf Erwartungen eines h\u00f6heren Wachstums und einer h\u00f6heren Inflation aufgrund der expansiven Politik von Pr\u00e4sident Trump.<\/span><\/p>\n<div id=\"attachment_1804\" style=\"width: 720px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1804\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"wp-image-1804 size-full\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1.png\" alt=\"Portfoliostrategie in einem Umfeld steigender Zinsen\" width=\"710\" height=\"316\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1.png 710w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1-300x134.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1-600x267.png 600w\" sizes=\"(max-width: 710px) 100vw, 710px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1804\" class=\"wp-caption-text\">Quelle: www.tradingeconomics.com<\/p><\/div>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Ein steigendes Zinsumfeld ist in der Regel mit einem hohen Wirtschaftswachstum korreliert. Dieser Zeitraum ist typischerweise gekennzeichnet durch eine steigende Inflation, eine Verbesserung der Besch\u00e4ftigungs- und Verbraucherstimmung und einen gesunden Immobilienmarkt.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Aber in der Vergangenheit sind Aktien oft gefallen, wenn die Zinsen gestiegen sind. Dies geschieht haupts\u00e4chlich aufgrund der gestiegenen Kapitalkosten durch die steigenden Zinsen und deren potenziell negative Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne. W\u00e4hrend also Anleihegl\u00e4ubiger einem Zinsrisiko ausgesetzt sind, k\u00f6nnen steigende Zinsen auch die Risiken f\u00fcr Aktienanleger erh\u00f6hen. Anleger k\u00f6nnen jedoch aktiv versuchen, in Sektoren zu investieren \/ oder sich von Sektoren fernhalten, je nachdem, wie sich die steigenden Zinss\u00e4tze auf einen bestimmten Sektor auswirken.<\/span><\/p>\n<h2><b>Sektoren mit potenziellem Aufw\u00e4rtspotenzial durch steigende Zinsen<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Investitionen in Banken, Maklerfirmen und Versicherungsunternehmen k\u00f6nnen in diesen Zeiten eine h\u00f6here Kapitalrendite erzielen. Steigende Zinss\u00e4tze helfen den Banken, ihre Nettozinsspanne zu erh\u00f6hen (lesen Sie die Rentabilit\u00e4t). Diese Unternehmen werden von der h\u00f6heren Wirtschaftsaktivit\u00e4t profitieren, da dies normalerweise zu einer h\u00f6heren Kreditnachfrage f\u00fchrt. Auch Maklerfirmen werden von einer erh\u00f6hten Investitionst\u00e4tigkeit profitieren, die sich aus einer ges\u00fcnderen Wirtschaft ergibt. Versicherungsunternehmen profitieren in der Regel von h\u00f6heren Zinsen auf ihre Fremdkapitalinvestitionen sowie von steigenden Pr\u00e4mieneinnahmen, die durch eine verst\u00e4rkte Policenzeichnung aufgrund der verbesserten Verbraucherstimmung getrieben werden.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Dar\u00fcber hinaus profitieren Sektoren wie Industrie, Grundstoffe und Energie tendenziell von einer Zunahme der Wirtschaftst\u00e4tigkeit. Die Verbesserung der Wirtschaft kann auch zu engeren Arbeitsm\u00e4rkten f\u00fchren und Investitionen in Technologien zur Steigerung der Effizienz vorantreiben, wodurch IT-Aktien profitieren.<\/span><\/p>\n<h2><b>Sektoren mit einem potenziellen Nachteil durch steigende Zinsen<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Defensive Sektoren wie Versorger und Telekommunikation verlieren in diesem Szenario tendenziell. Diese Sektoren bleiben in Zeiten wirtschaftlicher Not in der Regel stabil und verf\u00fcgen daher \u00fcber vorhersehbare Cashflows, die es ihnen erm\u00f6glichen, regelm\u00e4\u00dfige Dividenden zu zahlen. Es hat sich jedoch gezeigt, dass sie in Umgebungen mit steigenden Zinsen unterdurchschnittlich abschneiden, da sie nicht stark mit dem Wirtschaftswachstum korrelieren. In einem Szenario mit steigenden Zinsen tendieren Renditej\u00e4ger dazu, diese Aktien zugunsten festverzinslicher Anlagen aufzugeben. Dar\u00fcber hinaus sind Unternehmen in diesem Sektor tendenziell hoch verschuldet, was bedeutet, dass h\u00f6here Zinss\u00e4tze ihre Zinslast erh\u00f6hen werden; was diese Dividenden zahlenden Unternehmen zu einer riskanteren Anlageoption macht.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Unabh\u00e4ngig vom Sektor ist die Anlage in Unternehmen mit hoher Verschuldung in einem Umfeld steigender Zinss\u00e4tze riskant, da h\u00f6here Zinss\u00e4tze die Schuldendienstlast f\u00fcr diese Unternehmen erh\u00f6hen und sich dadurch auf ihre Rentabilit\u00e4t und ihre Aktienkurse auswirken w\u00fcrden.<\/span><\/p>\n<h2><b>W\u00e4hrungen<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Zinsentscheidungen f\u00fchren in der Regel zu erheblichen Bewegungen an den Devisenm\u00e4rkten. Wenn die Zentralbank eines Landes die Zinsen erh\u00f6ht, steigen tendenziell die Renditen der in der W\u00e4hrung verf\u00fcgbaren Verm\u00f6genswerte, wodurch die Nachfrage nach solchen Verm\u00f6genswerten und schlie\u00dflich nach der W\u00e4hrung steigt. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Angesichts der Absicht der Fed, den Zinssatz in diesem Jahr dreimal zu erh\u00f6hen, wird allgemein erwartet, dass der Dollar st\u00e4rker wird. Angesichts der politischen und wirtschaftlichen Unsicherheit im Zusammenhang mit der Politik von Pr\u00e4sident Trump k\u00f6nnte es jedoch auch zu einer erh\u00f6hten Volatilit\u00e4t kommen. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">W\u00e4hrend es eine Gelegenheit geben k\u00f6nnte, von einer Long-Position im Dollar gegen\u00fcber schw\u00e4cheren W\u00e4hrungen zu profitieren, kann man auch in Betracht ziehen, in einen breiten Korb von W\u00e4hrungspaaren zu investieren, um eine \u00fcberm\u00e4\u00dfige Abh\u00e4ngigkeit von einem einzelnen W\u00e4hrungspaar zu vermeiden. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Ein Engagement in Schwellenmarktw\u00e4hrungen k\u00f6nnte bei dieser Diversifizierung helfen. W\u00e4hrend diese W\u00e4hrungen der Gefahr von Kapitalzufl\u00fcssen durch einen steigenden Dollar ausgesetzt sind, ist ihre Anf\u00e4lligkeit heute viel geringer als in der Vergangenheit, da sie relativ weniger auf auf Dollar lautende Schulden angewiesen sind. Man kann sich sehr gut von EM-W\u00e4hrungen mit hoher Dollarverschuldung fernhalten, aber auch davon profitieren, EM-W\u00e4hrungen mit einem Fokus auf den Binnenkonsum, ein geringes politisches Risiko und eine \u00fcberschaubare Schuldenlast hinzuzuf\u00fcgen.<\/span><\/p>\n<h2><b>Zusammenfassung<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Mit der richtigen Vorbereitung kann man sich auf ein steigendes Zinsumfeld freuen. Unabh\u00e4ngig vom Zinsumfeld sollten Anleger jedoch daran denken, dass sie die Wahl haben, aktiv mehrere Strategien zu nutzen, um ihre Portfolios auf die Maximierung der Rendite auszurichten, oder ihre Anlagen passiv zu verwalten.<\/span><\/p>\n<p><i><span style=\"font-weight: 400;\">Haftungsausschluss: Die hier ge\u00e4u\u00dferten Meinungen sind die des Verfassers, sind allgemeiner Natur und stellen keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren dar. Obwohl die Informationsquellen als zuverl\u00e4ssig angesehen werden, wird deren Genauigkeit oder Vollst\u00e4ndigkeit nicht garantiert. Es besteht die M\u00f6glichkeit, dass die M\u00e4rkte den Zinsanstieg eingepreist haben; Eine \u00c4nderung der Zinsrichtung sollte zu einem \u00dcberdenken der Strategie f\u00fchren und dieser Inhalt spiegelt m\u00f6glicherweise nicht mehr unsere Meinung in einem sich \u00e4ndernden Umfeld wider. Dieser Artikel wurde nur zu Bildungszwecken geschrieben. Dem Leser wird empfohlen, seine eigene Due Diligence durchzuf\u00fchren, bevor er aufgrund der hier pr\u00e4sentierten Informationen handelt.<\/span><\/i><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die US-Aktienm\u00e4rkte haben sich seit den Pr\u00e4sidentschaftswahlen im Dezember 2016 erholt, da erwartet wird, dass die von Pr\u00e4sident Trump vorgeschlagenen fiskalischen Anreize der Wirtschaft zugute kommen werden. 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