{"id":4158,"date":"2018-03-26T11:02:24","date_gmt":"2018-03-26T11:02:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.cityfalcon.com\/blog\/?p=4158"},"modified":"2018-03-27T07:34:06","modified_gmt":"2018-03-27T07:34:06","slug":"an-introduction-to-etfs-mutual-funds-reits-etns","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/de\/investments\/an-introduction-to-etfs-mutual-funds-reits-etns\/","title":{"rendered":"Eine Einf\u00fchrung in Investmentfonds, ETFs, REITs, ETNs"},"content":{"rendered":"

MFs, ETFs, REITs, ETNs. Vier Akronyme, mit denen viele Anleger m\u00f6glicherweise vertraut sind, und in ihrer erweiterten Form sind sie vielen Mitgliedern der nicht investierenden \u00d6ffentlichkeit bekannt. Investmentfonds<\/a>, in ihrer modernen Form Anfang des 20th<\/sup> Jahrhundert erm\u00f6glichen es gew\u00f6hnlichen Anlegern, ihre Portfolios zu diversifizieren, ohne dass \u00fcberm\u00e4\u00dfige Transaktionsgeb\u00fchren anfallen. B\u00f6rsengehandelte Fonds<\/a> (ETFs) sind Investmentfonds sehr \u00e4hnlich und bieten dem Verbraucher \u00e4hnliche Vorteile. Es gibt jedoch strukturelle und Handelsunterschiede zwischen ihnen.<\/p>\n

Immobilieninvestmentfond<\/a> (REITs) sind Fonds im Sinne der \u201eB\u00fcndelung von Ressourcen\u201c, die sich jedoch ausschlie\u00dflich auf Immobilien konzentrieren. Tats\u00e4chlich m\u00fcssen sie 751 TP4T ihres Einkommens aus Immobilien beziehen und sie m\u00fcssen auch 751 TP4T ihres Verm\u00f6gens in Immobilienunternehmen investieren, wie in diesem Dokument dargelegt Leitfaden der Londoner B\u00f6rse<\/a> ein REIT zu werden (unter Abschnitt 3). Interessanterweise bedeutet dies, dass 25% des Gesch\u00e4fts aus anderen Einnahmequellen stammen k\u00f6nnen, die entweder f\u00fcr die Diversifizierung oder f\u00fcr Dienstleistungen im Zusammenhang mit dem REIT verwendet werden (Wohnungsreinigungsdienste sind ein Beispiel).<\/p>\n

Exchange Traded Notes (ETNs) sind ziemlich neu, die erste wurde 2006 aufgelegt. Sie sind keine Fonds, haben aber \u00e4hnliche Eigenschaften. ETNs sind technisch unbesicherte Schuldtitel, die ausschlie\u00dflich durch die Kreditw\u00fcrdigkeit ihres Emittenten abgesichert sind. Diese Emittenten sind in der Regel gro\u00dfe Banken und Finanzinstitute. Wir nehmen sie in diesen Artikel auf, weil eine sehr h\u00e4ufige Verwendung von ETNs darin besteht, Indizes und andere Verm\u00f6gensk\u00f6rbe zu verfolgen, \u00e4hnlich wie bei vielen ETFs und MFs.<\/p>\n

ETNs sind im Vergleich zu den anderen in dieser Liste relativ spekulativ, und sie sind haupts\u00e4chlich f\u00fcr erfahrene Trader gedacht. In letzter Zeit hat der Kryptow\u00e4hrungswahn jedoch zur Schaffung von Kryptow\u00e4hrungs-Tracking-ETNs gef\u00fchrt. Es scheint daher ziemlich wahrscheinlich, dass ihre Popularit\u00e4t in der breiten \u00d6ffentlichkeit zunehmen wird.<\/p>\n

Warum Fonds verwenden?<\/em><\/h2>\n

Der Hauptvorteil der Anlage in Fonds ist die Diversifizierung und das Engagement ohne die un\u00fcberwindlichen Kosten eines solchen Unterfangens. Betrachten Sie zur Veranschaulichung einen ETF, der die SP500<\/a>. Um den Index richtig nachzubilden, m\u00fcsste ein einzelner Anleger mindestens eine Aktie von 500 verschiedenen Unternehmen kaufen. Geht man von einer relativ bescheidenen Provision von 4 \u00a3 pro Trade aus, w\u00fcrde das 2.000 \u00a3 allein f\u00fcr die Handelskosten bedeuten. Dabei ist noch nicht einmal der Kapitaleinsatz ber\u00fccksichtigt, der f\u00fcr den Kauf der Aktien selbst erforderlich ist.<\/p>\n

Dar\u00fcber hinaus k\u00f6nnen 500 der gr\u00f6\u00dften amerikanischen Unternehmen f\u00fcr viele Investoren auf der ganzen Welt etwas einfach zu handeln sein. Dasselbe gilt f\u00fcr britische und europ\u00e4ische Aktien. Aber was w\u00e4re, wenn ein Einwohner Gro\u00dfbritanniens in bolivianische Silberminen investieren m\u00f6chte? Oder ein Amerikaner will in westafrikanische Wertpapiere investieren? Diese sind f\u00fcr den durchschnittlichen Anleger nicht so einfach zu bekommen. Aber f\u00fcr die Fonds, die Millionen oder sogar Milliarden von Dollar verwalten, ist der Zugang viel einfacher. Daher ist es einfacher, sich in ausl\u00e4ndischen und exotischen Anlagen zu engagieren, ohne exorbitant hohe Geb\u00fchren zu zahlen.<\/p>\n

ETFs und MFs haben beide diese Vorteile, und es stehen Aktien-, Anleihen-, Rohstoff- und Indexprodukte zur Verf\u00fcgung. Bei Real Estate Investment Trusts k\u00f6nnen Anleger auch in ausl\u00e4ndische Immobilien investieren. Aber viele Investoren interessieren sich einfach f\u00fcr die M\u00f6glichkeiten in der n\u00e4heren Umgebung. Mehrfamilienh\u00e4user und Wohnanlagen sind teuer und f\u00fcr den Durchschnittsb\u00fcrger einfach unerreichbar. Aber ein standardisiertes und handelbares Wertpapier, das ein Engagement in Mehrfamilienh\u00e4usern und Wohnkomplexertr\u00e4gen bietet? Das ist leicht zu bekommen und viel billiger. REITs erf\u00fcllen daher die gleichen Anforderungen wie MFs und ETFs, au\u00dfer dass der Basiswert eher Immobilienertr\u00e4ge als Rohstoffe, Aktien oder Anleihen sind.<\/p>\n

Warum ETNs verwenden?<\/em><\/h2>\n

Einer der Hauptgr\u00fcnde f\u00fcr Investitionen \u00fcber Fonds ist ein breites Engagement. Eine weitere M\u00f6glichkeit, ohne Direktinvestition in breite Indizes oder Anlageklassen einzusteigen, ist der Kauf eines ETN. Wie oben erw\u00e4hnt, handelt es sich um Schuldtitel und nicht um Anteile, die einen gr\u00f6\u00dferen Pool repr\u00e4sentieren (wie Fonds), und es handelt sich um Nullkupon-Schuldtitel (sie zahlen keine Zinsen). Der Laufzeitpreis basiert auf dem zugrunde liegenden Indikator (normalerweise einem Index), aber diese Laufzeiten liegen Jahre in der Zukunft (wie bei jeder langfristigen Anleihe).<\/p>\n

Das attraktivste Merkmal eines ETN ist seine Handelbarkeit. Es wird wie eine Aktie auf dem freien Markt gehandelt. Daher der Name Exchange-Traded Note sowie die gelegentliche Verwirrung, dass ETNs Aktien sind (sie sind es nicht). Dies bedeutet, dass der Preis den ganzen Tag \u00fcber schwankt und normalerweise den Preis des zugrunde liegenden Indexes annimmt.<\/p>\n

Ein weiteres attraktives Merkmal ist der Garantiecharakter von Schuldtiteln. ETFs und Investmentfonds zahlen Anlegern entweder Dividenden oder den Betrag, den die Aktie wert ist. ETNs zahlen normalerweise eine Pr\u00e4mie an den Markt, und daher ist die Rendite garantiert mindestens die gezahlte Pr\u00e4mie (der Preis kann sicherlich unter den aktuellen Preis fallen und diese garantierte Rendite zunichte machen).<\/p>\n

Ein Nebeneffekt dieser vertraglich vereinbarten Pr\u00e4mie ist kein Tracking-Error<\/a>. Fonds k\u00f6nnen manchmal ihre Anlageziele verfehlen, weil ihr Ziel kein realer Verm\u00f6genswert ist und sie das Ziel replizieren m\u00fcssen, aber volatile M\u00e4rkte k\u00f6nnen zu einem Tracking Error f\u00fchren, bei dem sich die Renditen des Fonds vom Basiswert abkoppeln. Bei ETNs ist keine Nachbildung erforderlich, da der Emittent verspricht, die Pr\u00e4mie zu zahlen, und die Mittel nicht direkt in die zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerte investiert.<\/p>\n

Und schlie\u00dflich erm\u00f6glichen ETNs als Schuldtitel den Handel mit eher exotischen Ideen. ETNs m\u00fcssen nicht unbedingt ein Portfolio f\u00fchren, da ihre Mittelzufl\u00fcsse als Darlehen an den Anleiheemittenten gedacht sind, w\u00e4hrend Mittelzufl\u00fcsse bei MFs und ETFs im Allgemeinen zur Erweiterung des zugrunde liegenden Portfolios bestimmt sind. Diese offene Verwendung eingehender Barmittel bedeutet, dass alles, was quantifiziert werden kann, theoretisch als Grundlage f\u00fcr eine ETN-Auszahlung verwendet werden k\u00f6nnte. ETFs k\u00f6nnen exotisch werden, aber sie m\u00fcssen immer etwas f\u00fcr ihr Portfolio kaufen k\u00f6nnen. MFs sind in der Regel noch weniger exotisch als ETFs.<\/p>\n

Wie ETFs und MFs funktionieren, ihre Unterschiede und Vorteile<\/em><\/h2>\n

ETFs und Investmentfonds sind sich in vielerlei Hinsicht ziemlich \u00e4hnlich. Beide bieten ein Engagement in breiten oder unzug\u00e4nglichen M\u00e4rkten, senken die Transaktionskosten f\u00fcr die Anleger und bieten die Vorteile der Diversifizierung. Sie sind auch beide offene Fonds, obwohl ETFs f\u00fcr den durchschnittlichen Anleger geschlossen erscheinen.<\/p>\n

ETFs und MFs kaufen einen zugrunde liegenden Wertpapierkorb, entweder eine physische Anlageklasse wie Aktien und Rohstoffe oder eine nicht-physische Klasse wie Derivate. Die Anleger zahlen f\u00fcr die Fondsanteile, und das Geld wird investiert, indem weitere Korbanlagen gekauft werden. Wenn Anleger in den Fonds einsteigen oder ihn verlassen, \u00e4ndert sich die Anzahl der Anteile, und daher werden MFs und ETFs ber\u00fccksichtigt dynamisch: <\/em>Die Anzahl der Anteile ist nicht festgelegt, da mehr Investoren \u2013 mehr Geld im Portfolio bedeuten, das investiert werden muss.<\/p>\n

Die Fonds verfolgen einen NAV oder Nettoinventarwert. Das zugrunde liegende Portfolio bestimmt den NAV und der Anteilspreis wiederum basiert auf dem NAV. Der NAV wird einmal t\u00e4glich nach Handelsschluss berechnet. Wenn mehr Investoren in den Markt eintreten und das Portfolio w\u00e4chst, aber die Anzahl der Aktien nicht, dann steigt der Aktienkurs einfach, wenn neue Investoren in den Pool eintreten. Dies f\u00fchrt zu einer Trennung zwischen dem NAV und dem Aktienkurs. Dies ist nicht nur im Grunde ein Ponzi-System, es sollte nicht so sein, wie Fonds funktionieren. Steigt also das Fondsverm\u00f6gen, dh treten neue Anleger in den Pool ein, werden dynamisch Anteile geschaffen, sodass der Anteilspreis auch bei wachsendem Fondspool konstant bleibt.<\/p>\n

ETFs und MFs unterscheiden sich in der Erstellung und Vernichtung von Anteilen und durch wen. Der erste Unterschied zeigt sich darin, wer die Aktien kauft und verkauft. Bei MFs kaufen Einzelpersonen Aktien \u00fcber einen Makler. Beim Kauf der Anteile wird das Geld an den Makler \u00fcberwiesen, der das Geld anschlie\u00dfend abz\u00fcglich Geb\u00fchren an den Fonds weiterleitet. Wenn die Anteile zur\u00fcckgenommen (verkauft) werden, muss der MF einen Teil seines Portfolios liquidieren und das Geld an die Person zur\u00fccksenden. Wenn das Geld aus dem Pool entfernt wird, sinken Verm\u00f6genswerte und NAV entsprechend und Aktien werden dynamisch vernichtet, um einen konstanten Aktienkurs zu gew\u00e4hrleisten. Aufgrund dieses Kaufs und Verkaufs \u00fcber Makler an Fonds sind MF-Aktien nur nach Handelsschluss k\u00e4uflich und r\u00fcckzahlbar.<\/p>\n

ETF-Aktien hingegen sind jederzeit handelbar. Sie werden offen an der B\u00f6rse gehandelt. Dies hat ein paar wichtige Konsequenzen. Erstens haben ETFs einen Intraday Indicative Value (IIV), der den Wert des zugrunde liegenden Portfolios \u00fcber den Tag hinweg verfolgt. Es ist analog zu einem Echtzeit-NAV. Wichtig ist, dass dieser IIV (und der NAV) vom Anteilspreis abweichen kann, da die ETF-Aktienpreise von Angebot und Nachfrage bestimmt werden, nicht vom NAV, wie bei MFs.<\/p>\n

Zweitens \u00e4ndert sich die Anzahl der ETF-Anteile nicht, wenn Anleger kaufen oder verkaufen. Bei MFs flie\u00dft das Geld direkt in den Fonds, und das verwaltete Verm\u00f6gen (AUM) des Fonds steigt. Bei ETFs geht das Geld an denjenigen, der die Anteile zuletzt gehalten hat, was bedeutet, dass es an einen anderen Investor auf dem Sekund\u00e4rmarkt geht, nicht an das verwaltete Verm\u00f6gen des ETF. Die Br\u00fccke zwischen dem durchschnittlichen Anleger und dem Fonds ist die berechtigter Teilnehmer<\/em>, die Aktienpakete vom ETF kaufen und auf dem freien Markt verkaufen k\u00f6nnen. Berechtigte Teilnehmer k\u00f6nnen auch Anteile zur\u00fcckgeben. Diese Br\u00fccke bewirkt, dass der Preis den IIV und den NAV genau widerspiegelt, da autorisierte Teilnehmer die Arbitrage-M\u00f6glichkeiten schnell schlie\u00dfen werden. Diese Bl\u00f6cke umfassen normalerweise 50.000 Aktien, sodass Privatanleger nicht beteiligt sind.<\/p>\n

Arten von Anlagezielen von ETFs und MFs<\/em><\/h2>\n

Es gibt verschiedene Arten von ETFs und MFs. In diesem Abschnitt geht es nicht um Anlageklassen, die von Fonds nachgebildet werden, sondern um die Art und Weise, wie Fonds verwaltet werden, und ihre Anlageziele.<\/p>\n

Die physischen Fonds kaufen ihre Basiswerte direkt und halten sie in der Gewichtung, die sie f\u00fcr notwendig halten, um ihre Ziele zu erreichen. Synthetische Fonds halten Derivate, um ihre Benchmark zu erreichen. Optionen und Swaps sind g\u00e4ngige Best\u00e4nde f\u00fcr synthetische ETFs.<\/p>\n

In den Vereinigten Staaten hat die SEC unzul\u00e4ssige neue synthetische ETFs<\/a> von jedem Marktteilnehmer. F\u00fcr Neuemissionen von synthetischen ETFs sind nur noch Fonds zugelassen, die bereits Erfahrungen damit gemacht haben, wodurch der Marktanteil von synthetischen ETFs geschrumpft ist. Europa sieht die weiterhin Wechsel von synthetischen ETFs<\/a> auch auf physische ETFs, wobei sich viele Unternehmen f\u00fcr die physische Replikation anstelle von Derivaten entscheiden.<\/p>\n

Allerdings erfordern gehebelte und inverse ETFs immer noch einen gewissen Einsatz von Derivaten. Sie stellen einen kleinen Teil der Fonds dar, sowohl in Bezug auf die Anzahl der Produkte als auch auf das verwaltete Verm\u00f6gen, aber es gibt sie immer noch.<\/p>\n

Ein weiterer interessanter Fondstyp ist der Zieldatumsfonds. Der Hauptzweck dieser Mittel ist z Ruhestandsplanung<\/a>. Mit zunehmendem Alter neigt man dazu, risikoavers zu werden. Ein \u00e4lterer Anleger hat auch weniger Zeit, Verluste auszugleichen, sodass er weniger aggressiv ist, sich gegen Verluste abzusichern. Zieldatumsfonds spiegeln dieses Verhalten wider, indem sie ihre Best\u00e4nde schrittweise von Aktien mit h\u00f6herer Volatilit\u00e4t in festverzinsliche Wertpapiere mit geringerer Volatilit\u00e4t umschichten.<\/p>\n

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Ein wichtiger Hinweis zu gehebelten und inversen Fonds<\/em><\/strong>: <\/em>Gehebelte und inverse Fonds zielen in der Regel auf die Rendite eines einzelnen Tages als Benchmark ab. Das bedeutet T\u00e4glich <\/em>Verluste und Gewinne werden verst\u00e4rkt oder umgekehrt, nicht andere Zeitrahmen. Auf den ersten Blick mag es scheinen, als w\u00fcrde die t\u00e4gliche Verst\u00e4rkung in andere Zeitr\u00e4ume \u00fcbergehen, aber das stimmt nicht. Diese Grafik zeigt recht deutlich den Unterschied f\u00fcr einen 2x ETF:<\/p>\n