{"id":4251,"date":"2018-06-27T07:59:30","date_gmt":"2018-06-27T07:59:30","guid":{"rendered":"http:\/\/www.cityfalcon.com\/blog\/?p=4251"},"modified":"2018-06-27T07:59:30","modified_gmt":"2018-06-27T07:59:30","slug":"when-and-why-stock-investing-for-dividends-may-not-be-profitable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/de\/investments\/when-and-why-stock-investing-for-dividends-may-not-be-profitable\/","title":{"rendered":"Wann und warum Aktienanlagen f\u00fcr Dividenden m\u00f6glicherweise nicht rentabel sind"},"content":{"rendered":"

M\u00f6glicherweise sehen Sie Schlagzeilen wie ein Fonds oder ein Unternehmen, das eine 1000%-Dividende angek\u00fcndigt hat, oder auch, wie einige Fonds und intelligente Manager nur in Dividendenaktien investieren. In diesem Artikel behandeln wir die Grundlagen rund um Dividenden und ob sie die richtige Strategie f\u00fcr Sie sind oder nicht.<\/span><\/p>\n

Die beiden wichtigsten traditionellen Methoden, um an der B\u00f6rse Geld zu verdienen, sind Dividenden und Kapitalgewinne. Beide Stile haben ihre Vor- und Nachteile und eignen sich f\u00fcr unterschiedliche Anlageziele.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

Mechanik der Aktienkurse und Dividendenzahlungen<\/b><\/h3>\n

Bevor wir auf bestimmte Szenarien eingehen, schauen wir uns zun\u00e4chst an, wie sich Dividenden auf die Aktienkurse auswirken. Es gibt sowohl positive als auch negative Auswirkungen auf die Aktienkurse, einige beruhen auf harten Marktpreismechanismen, w\u00e4hrend andere eher auf psychologischen Finanz\u00fcberlegungen beruhen.<\/span><\/p>\n

Der logische Preismechanismus<\/i><\/strong><\/h4>\n

Die Aussch\u00fcttung von Dividenden ist eine Umverteilung von Verm\u00f6genswerten oder Gewinnen des Unternehmens an die Aktion\u00e4re. Nehmen wir an, der Aktienkurs eines Unternehmens betr\u00e4gt 100 \u00a3, und es beschlie\u00dft, eine Dividende von 20 \u00a3 zu zahlen. Die ausgezahlten 20 \u00a3 kommen nicht zu den 100 \u00a3 hinzu und sind Teil der 100 \u00a3. Daher ist das Unternehmen jetzt logischerweise 80 \u00a3 pro Aktie wert, und der Kurs der Aktie oder Ihre Gesamtrendite (ohne die Auswirkungen von Steuern) sollte in keiner Weise beeinflusst werden.<\/span><\/p>\n

Der Markt kann jedoch anders als oben beschrieben reagieren. Wenn ein Unternehmen eine Bardividende ank\u00fcndigt, ist es \u00fcblich, dass der Kurs der Aktie steigt, um die erwartete Dividende vor dem Ex-Dividende-Datum (dem Tag, an dem der Kauf der Aktie dem K\u00e4ufer kein Recht mehr auf die Dividende gew\u00e4hrt) einzubeziehen. Am Ex-Dividende-Tag f\u00e4llt der Aktienkurs tendenziell um die H\u00f6he der Dividende. Konzeptionell geschieht dies, weil die Dividende neuen K\u00e4ufern nicht mehr zur Verf\u00fcgung steht und der Aktienkurs diese Tatsache widerspiegeln sollte.<\/span><\/p>\n

In Wirklichkeit h\u00e4ngt der Aktienkurs von einer Vielzahl von Faktoren ab, sodass Kursanpassungen f\u00fcr kleine Dividenden vollst\u00e4ndig durch Marktger\u00e4usche absorbiert werden k\u00f6nnen. Gr\u00f6\u00dfere Dividenden werden sich jedoch wahrscheinlich in der Aktienkursentwicklung bemerkbar machen.<\/span><\/p>\n

Wahrnehmungen<\/i><\/strong><\/h4>\n

Au\u00dferhalb der rein mechanischen Preis\u00e4nderungen liegen die psychologischen Gr\u00fcnde. Eine M\u00f6glichkeit, wie Dividenden den Aktienkurs psychologisch beeinflussen, ist die Wahrnehmung. Wenn ein Unternehmen eine h\u00f6her als erwartete Dividende ank\u00fcndigt, kann der Aktienkurs vor dem Ex-Dividende-Datum st\u00e4rker als die erwartete Dividende steigen, da die Aussichten f\u00fcr das Unternehmen positiver sind. Bleiben die Aussichten sehr rosig, d\u00fcrfte der Kurs im Verh\u00e4ltnis zur H\u00f6he der Dividende auch am Ex-Dividende-Datum nicht stark fallen, da l\u00e4ngerfristige Anleger in Erwartung positiver Zukunftsaussichten Aktien aufsaugen und den Kurs effektiv stabilisieren .<\/span><\/p>\n

Aktien mit hoher Dividendenrendite k\u00f6nnen ebenfalls unter Wahrnehmungen leiden. Viele Anleger betrachten hohe Renditen als positives Zeichen, und eine Abw\u00e4rtskorrektur der erwarteten Renditen wird als schlechte Nachricht angesehen. F\u00fcr angeschlagene Unternehmen kann diese weit verbreitete Wahrnehmung destruktiv sein. Die Dividendenrendite ist eine Funktion mit dem Aktienkurs im Nenner, d. h. wenn der Aktienkurs f\u00e4llt, steigt die Rendite. Aktienkurse bewegen sich jeden Tag, w\u00e4hrend ein Referenzpunkt f\u00fcr die Dividende (dh die Zahlung) nur periodisch auftritt. <\/span><\/p>\n

F\u00e4llt der Aktienkurs aufgrund schlechter Performance, steigt die Rendite. Um weitere Kurssch\u00e4den durch die Ank\u00fcndigung niedrigerer Dividenden zu vermeiden, zahlt das Management manchmal weiterhin die h\u00f6here Dividende. Dies bedeutet jedoch, dass weniger Geld f\u00fcr Schuldenabbau, Kapitalumstrukturierung oder andere Bereiche ausgegeben wird, die die Wettbewerbsf\u00e4higkeit verbessern. Langfristig geht die Motivation des Managements, die Aktienkurse hoch zu halten, nach hinten los, da dem Unternehmen die Barmittel ausgehen \u2013 die es durch die Zahlung niedrigerer Dividenden h\u00e4tte sparen k\u00f6nnen.<\/span><\/p>\n

In Seth Klarmans Buch <\/span>Sicherheitsspielraum<\/span><\/i>, weist der ber\u00fchmte Investor auf diese besondere wahrnehmungsgesteuerte Managemententscheidung als Grund daf\u00fcr hin, dass die Dividendenrendite als Leistungsma\u00dfstab zu einem \u201e<\/span>Relikt<\/span><\/a>\u201c. Au\u00dferdem der Begriff <\/span>Dividendenrenditefalle<\/span><\/i> ist ein echter Begriff, und eine solche Aktie ist oft durch nicht nachhaltige Kapitalstrukturen und leistungsschwaches Management gekennzeichnet.<\/span><\/p>\n

Steuerliche Auswirkungen<\/b><\/h3>\n

Wenn Sie sich fragen: \u201eSoll ich Dividendenaktien kaufen?\u201c Dann sollten Sie auch die steuerlichen Auswirkungen von Dividendeninvestitionen ber\u00fccksichtigen. Es h\u00e4ngt vom Domizilland des Anlegers ab, aber Dividenden werden oft mit anderen S\u00e4tzen besteuert als entsprechende Kapitalgewinne. Wir haben k\u00fcrzlich ausf\u00fchrlich \u00fcber die geschrieben <\/span>steuerliche Auswirkungen von Investitionen im Vereinigten K\u00f6nigreich<\/span><\/a>, und Dividendenertr\u00e4ge unterliegen h\u00e4ufig h\u00f6heren Steuern als Kapitalgewinnertr\u00e4ge. Der Steuerschlag ist f\u00fcr Personen mit hohem Einkommen sogar noch krasser. F\u00fcr hochrangige britische Steuerzahler wird die Kapitalertragssteuer bei 20% liegen, w\u00e4hrend die Dividendensteuers\u00e4tze bis zu 45% betragen k\u00f6nnen. <\/span><\/p>\n

In den Vereinigten Staaten ist jeder \u201equalifizierte\u201c Dividende wird besteuert<\/a> zu einem viel niedrigeren Satz als L\u00f6hne, wobei der maximale qualifizierte Dividendensatz 20% betr\u00e4gt. Die meisten Dividenden, die in den USA ans\u00e4ssige Personen erhalten, sind qualifiziert, und das gr\u00f6\u00dfte Problem f\u00fcr die meisten in den USA ans\u00e4ssigen Personen ist der Haltezeitrahmen: mindestens 60 Tage einschlie\u00dflich des Ex-Dividende-Datums f\u00fcr Stammaktien und mindestens 90 Tage einschlie\u00dflich des Ex-Dividenden-Datums f\u00fcr Vorzugsaktien . Das Unterschreiten dieses Zeitrahmens bedeutet, dass die Dividenden mit den normalen Einkommenss\u00e4tzen besteuert werden. F\u00fcr amerikanische Steuerzahler, die nicht qualifizierte Dividenden erhalten, wird die Dividende auch mit normalen Einkommenss\u00e4tzen besteuert, die auf fast 40% steigen k\u00f6nnen. Man sollte beachten, dass Dividenden von LLCs und REITs sind <\/span>nicht <\/span><\/i>qualifiziert. <\/span><\/p>\n

F\u00fcr diejenigen, die \u00fcber auf USD lautende Konten mit Wohnsitz in den Vereinigten Staaten in amerikanische Unternehmen investieren, h\u00e4ngt der Steuersatz von den geltenden Steuerabkommen mit anderen L\u00e4ndern ab.<\/span><\/p>\n

Um zu sehen, wie sich Steuern auswirken, k\u00f6nnen wir uns die Preismechanismen f\u00fcr Dividendenzahlungen ansehen. Angenommen, Sie kaufen die Aktie f\u00fcr $20 und die Dividende wird mit $2 angek\u00fcndigt. Am Ex-Dividende-Tag f\u00e4llt der Preis automatisch auf $18 und Sie erhalten $2 an Dividendenzahlungen (ein paar Tage sp\u00e4ter am Zahlungstag, um genau zu sein). Auf den ersten Blick scheint Ihr Kapital unver\u00e4ndert zu bleiben. Leider sind diese $2 besteuert, und daher ist das Kapital, das Sie direkt besitzen (dh keine zuk\u00fcnftigen Steuern schulden), weniger als $20. Sie haben also weniger als zu Beginn, auch wenn Sie nominell immer noch das gleiche Kapital wie zuvor behalten.<\/span><\/p>\n

Bedeutung der Auszahlungsquote<\/b><\/h3>\n

Ein Unternehmen kann eine Dividendenrendite von 4% haben, w\u00e4hrend ein anderes eine Dividendenrendite von 2% hat. Wie k\u00f6nnte die 4%-Ausbeute nachhaltiger sein als die 2%-Ausbeute? Die Antwort liegt in der Auszahlungsquote.<\/span><\/p>\n

Eine M\u00f6glichkeit, festzustellen, ob eine Dividendenrendite nicht nachhaltig ist, besteht darin, sich die Aussch\u00fcttungsquote anzusehen. Dies ist der Geldbetrag, den das Unternehmen in Form von Dividenden aussch\u00fcttet, dividiert durch die Gewinne f\u00fcr denselben Zeitraum. Ein Verh\u00e4ltnis von 1:1, 100%, bedeutet, dass das Unternehmen alle seine Gewinne in Form von Dividenden ausgezahlt hat. Alles \u00fcber 100% ist auf lange Sicht eindeutig nicht tragbar, und entweder m\u00fcssen die Dividenden sinken oder die Gewinne steigen. <\/span><\/p>\n

Verh\u00e4ltnisse nahe 100% sind wahrscheinlich auch nicht nachhaltig. Dies impliziert, dass das Unternehmen nicht in Forschung und Entwicklung, sein Personal oder andere Faktoren investiert, die zu seiner Wettbewerbsf\u00e4higkeit beitragen. In einer globalisierten Wirtschaft ist der Wettbewerb in allen Bereichen hart. Unternehmen, die nicht innovativ sind oder sich selbst verbessern, werden wahrscheinlich nicht \u00fcberleben.<\/span><\/p>\n

Da die Dividendenrendite eine direkte Funktion des Marktpreises ist, kann sie hoch und dennoch nachhaltig sein, solange die Aussch\u00fcttungsquote niedrig ist. Der Markt kann die Aktie irrational zu niedrig bewerten, was zu einer hohen Rendite f\u00fchrt. Buchhaltung ist nicht irrational. Die Gewinne und die Aussch\u00fcttungsquote sind harte Fakten, und eine hohe Aussch\u00fcttungsquote ist kein Zufall irrationaler M\u00e4rkte, sondern ein sachlicher Indikator f\u00fcr geringe Investitionen in die Zukunft des Unternehmens. Eine niedrige Aussch\u00fcttungsquote bedeutet, dass das Unternehmen in sich selbst investiert (oder zumindest Bargeld hortet), und bei einer niedrigen Quote ist eine hohe Dividendenrendite kein Grund zur Beunruhigung (und kann sogar ein Zeichen daf\u00fcr sein, die Aktie f\u00fcr Kapitalgewinne zu kaufen). <\/span>und <\/span><\/i>Dividenden).<\/span><\/p>\n

Spezifische Szenarien<\/b><\/h3>\n

Bestimmte Situationen eignen sich besser f\u00fcr bestimmte Arten von Investitionen. Die Szenarien hier eignen sich besser f\u00fcr Investitionen in Wachstumsaktien als f\u00fcr Dividendeninvestitionen oder den Handel mit Dividendenaktien.<\/span><\/p>\n

J\u00fcngere Anleger<\/i><\/strong><\/h4>\n

Wie die allgemeine Finanzweisheit sagt, haben die Jungen mehr Zeit, sich von R\u00fcckschl\u00e4gen zu erholen. Und deshalb sind Wachstumsaktien f\u00fcr j\u00fcngere Anleger vorzuziehen. Es gibt mehr Risiko, aber es gibt mehr Belohnung. Und aufgrund der geringeren Kapitalakkumulation j\u00fcngerer Anleger sind Dividenden m\u00f6glicherweise nicht sehr vorteilhaft. Eine 5%-Dividende auf 10.000 \u00a3 betr\u00e4gt immer noch nur 500 \u00a3, und 5% ist eine gro\u00dfz\u00fcgige Rendite. <\/span><\/p>\n

Dividendenstarke Aktien<\/a> k\u00f6nnte ebenso riskant sein wie Wachstum, insbesondere wenn die Aussch\u00fcttungsquote hoch ist: Marktpreistricks k\u00f6nnen die Dividendenrendite hoch halten oder das Management ignoriert langfristige finanzielle Probleme zugunsten kurzfristiger Aktienkursauftriebe. Hinzu kommt, dass hohe Aussch\u00fcttungsquoten auf wenig Eigeninvestment hindeuten, und all die Dividenden, die \u00fcber 50 Jahre ausgezahlt werden, werden am Ende ein bankrottes Unternehmen und einen Aktienkurs von null nicht wettmachen.<\/span><\/p>\n

Angesichts der Kombination aus dem Risiko hochverzinslicher Dividenden, geringer Kapitalakkumulation, steuerlichen Auswirkungen und Zeitaufwand profitieren j\u00fcngere Anleger eher von Wachstumsaktien als von Dividenden. Wenn sie \u00e4lter werden, k\u00f6nnen sie einen Teil ihrer Best\u00e4nde in Dividenden umschichten, aber f\u00fcr die fr\u00fcheren Jahre sind Wachstumsinvestitionen die bessere Wahl.<\/span><\/p>\n

Niedrigzinsumfeld<\/i><\/strong><\/h4>\n

Dividendenzahlende Unternehmen existieren nicht im luftleeren Raum. Die B\u00f6rse auch nicht. In einem Niedrigzinsumfeld d\u00fcrften auch die Dividenden mager ausfallen. Wenn dann die Zinsen steigen, werden die Dividenden weniger attraktiv, es sei denn, ihre eigenen Renditen steigen ebenfalls. Die Erh\u00f6hung der Dividendenrenditen erfordert jedoch, dass das Unternehmen seine Aussch\u00fcttungsquote zugunsten von mehr Zahlungen an die Anleger anpasst. <\/span><\/p>\n

Wenn der Aktienkurs zusammen mit dem Markt steigt, muss das Unternehmen f\u00fcr neue Investoren mehr zahlen, um einfach seine Dividendenrendite aufrechtzuerhalten. F\u00fcr Anleger, die die Aktie bereits besa\u00dfen, ist der Anreiz, Kapitalgewinne zu erzielen, verlockend, zumal die Dividendenzahlung im Vergleich zu Alternativen wie Anleihen absolut gesehen weniger attraktiv ist als zuvor.<\/span><\/p>\n

Dividendeninvestitionen sind also kurzfristig n\u00fctzlich, wenn die Zinss\u00e4tze niedrig sind, aber eine Buy-and-Hold-Strategie kann einen geringeren Nutzen bringen, wenn andere, sicherere Alternativen attraktiver werden.<\/span><\/p>\n

Kaufen nur f\u00fcr die Dividende<\/i><\/strong><\/h4>\n

Eine schlechte Strategie f\u00fcr Dividendeninvestitionen ist der Kauf der Aktie <\/span>einzig und allein<\/span><\/i> um die Dividende zu kassieren. Die im obigen Beispiel skizzierten steuerlichen Auswirkungen sind der Hauptnachteil dieser Strategie. Die einzige Ausnahme hiervon ist die Investition \u00fcber ein steuerfreies Konto (wie ein Roth IRA in den USA, ISA im Vereinigten K\u00f6nigreich oder TFSA in Kanada). Da die Dividende in diesem Fall nicht besteuert wird, \u00e4ndert sich Ihr Kapital nicht. Aber Sie m\u00fcssen die Dividende reinvestieren, bevor der Kurs wieder steigt (sonst haben Sie Zeit statt Kapital verloren).<\/span><\/p>\n

Zusammenfassung<\/b><\/h3>\n

Dividendeninvestitionen sind nicht immer eine schlechte Entscheidung. Einige Personen und Anlagestrategien bevorzugen m\u00f6glicherweise Dividendeninvestitionen gegen\u00fcber Kapitalgewinninvestitionen. Aber andere Situationen werden davon profitieren, sich auf eine Wachstumsstrategie zu konzentrieren und sich von Dividendenaktien fernzuhalten. Unabh\u00e4ngig von Ihrer Wahl der Anlagestrategie ist es unerl\u00e4sslich, sich der Fallen bei Dividendenrenditen bewusst zu sein und dass Dividenden zahlende Unternehmen m\u00f6glicherweise nicht so stabil sind, wie allgemein angenommen wird.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

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