{"id":4158,"date":"2018-03-26T11:02:24","date_gmt":"2018-03-26T11:02:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.cityfalcon.com\/blog\/?p=4158"},"modified":"2018-03-27T07:34:06","modified_gmt":"2018-03-27T07:34:06","slug":"an-introduction-to-etfs-mutual-funds-reits-etns","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/es\/investments\/an-introduction-to-etfs-mutual-funds-reits-etns\/","title":{"rendered":"Introducci\u00f3n a los fondos mutuos, ETF, REIT, ETN"},"content":{"rendered":"

MF, ETF, REIT, ETN. Cuatro acr\u00f3nimos con los que muchos inversores pueden estar familiarizados y, en su forma ampliada, son familiares para muchos miembros del p\u00fablico no inversor. Los fondos de inversi\u00f3n<\/a>, nacido en su forma moderna a principios de los 20th<\/sup> Century, permiten a los inversores ordinarios diversificar sus carteras sin incurrir en comisiones de transacci\u00f3n excesivas. Los fondos negociados en bolsa<\/a> (ETF) son bastante similares a los fondos mutuos y ofrecen beneficios similares al consumidor. Sin embargo, existen diferencias estructurales y comerciales entre ellos.<\/p>\n

Fideicomisos de inversi\u00f3n inmobiliaria<\/a> (REIT) son fondos en el sentido de "agrupar recursos", pero se centran \u00fanicamente en bienes ra\u00edces. De hecho, deben obtener el 75% de sus ingresos de bienes ra\u00edces y tambi\u00e9n deben invertir el 75% de sus activos en empresas inmobiliarias, como se establece en este Gu\u00eda de la Bolsa de Valores de Londres<\/a> para convertirse en un REIT (seg\u00fan la Secci\u00f3n 3). Curiosamente, eso significa que 25% de negocios puede derivar de otras fuentes de ingresos, ya sea que se utilicen para la diversificaci\u00f3n o servicios relacionados con el REIT (los servicios de limpieza de apartamentos son un ejemplo).<\/p>\n

Los Exchange Traded Notes (ETN) son bastante nuevos, el primero se lanz\u00f3 en 2006. No son fondos pero tienen caracter\u00edsticas similares. Los ETN son valores de deuda t\u00e9cnicamente no garantizados, respaldados \u00fanicamente por la solvencia crediticia de su emisor. Estos emisores suelen ser grandes bancos e instituciones financieras. Los incluimos en este art\u00edculo porque un uso muy com\u00fan de los ETN es rastrear \u00edndices y otras canastas de activos, similar a muchos ETF y MF.<\/p>\n

Los ETN son relativamente especulativos en comparaci\u00f3n con los dem\u00e1s en esta lista, y est\u00e1n destinados principalmente a operadores sofisticados. Sin embargo, recientemente, la locura de las criptomonedas ha llevado a la creaci\u00f3n de ETN de seguimiento de criptomonedas. Entonces, parece algo probable que su popularidad crezca entre el p\u00fablico en general.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 utilizar fondos?<\/em><\/h2>\n

La principal ventaja de invertir en fondos es la diversificaci\u00f3n y la exposici\u00f3n sin los costos insuperables de tal esfuerzo. Para una ilustraci\u00f3n, considere un ETF que rastrea el SP500<\/a>. Para realizar un seguimiento adecuado del \u00edndice, un inversor individual tendr\u00eda que comprar al menos una acci\u00f3n de 500 empresas diferentes. Suponiendo una comisi\u00f3n relativamente modesta de \u00a3 4 por operaci\u00f3n, eso equivaldr\u00eda a \u00a3 2000 \u00fanicamente para los costos de negociaci\u00f3n. Eso ni siquiera tiene en cuenta el desembolso de capital necesario para comprar las acciones en s\u00ed.<\/p>\n

Adem\u00e1s, para muchos inversores de todo el mundo, 500 de las empresas estadounidenses m\u00e1s grandes puede resultar algo sencillo de negociar. Lo mismo ocurre con las acciones del Reino Unido y Europa. Pero, \u00bfy si un residente del Reino Unido quisiera invertir en minas de plata bolivianas? \u00bfO un estadounidense quiere invertir en valores de \u00c1frica Occidental? Estos no son tan f\u00e1ciles de obtener para el inversor medio. Pero para los fondos, que administran millones o incluso miles de millones de d\u00f3lares, el acceso es mucho m\u00e1s f\u00e1cil. Por lo tanto, es m\u00e1s f\u00e1cil obtener exposici\u00f3n a inversiones extranjeras y ex\u00f3ticas sin que se le cobren tarifas exorbitantes.<\/p>\n

Tanto los ETF como los MF tienen estas ventajas, y existen productos de renta variable, bonos, materias primas e \u00edndices disponibles. En el caso de los fideicomisos de inversi\u00f3n inmobiliaria, los inversores tambi\u00e9n pueden obtener exposici\u00f3n a los bienes inmuebles extranjeros. Pero muchos inversores simplemente est\u00e1n interesados en las oportunidades m\u00e1s cercanas a casa. Los edificios de apartamentos y los complejos de viviendas son caros y simplemente est\u00e1n fuera del alcance del ciudadano medio. \u00bfPero una seguridad estandarizada y negociable que ofrezca exposici\u00f3n a los ingresos de los edificios de apartamentos y los complejos de viviendas? Eso es f\u00e1cil de obtener y mucho menos costoso. Por lo tanto, los REIT satisfacen la misma necesidad que los MF y ETF, excepto que el subyacente son los ingresos inmobiliarios en lugar de las materias primas, las acciones o los bonos.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 utilizar ETN?<\/em><\/h2>\n

Una de las razones predominantes para invertir a trav\u00e9s de fondos es la amplia exposici\u00f3n. Otra forma de ganar exposici\u00f3n a \u00edndices amplios o clases de activos sin inversi\u00f3n directa es comprando un ETN. Como se mencion\u00f3 anteriormente, son valores de deuda, no acciones representativas de un grupo m\u00e1s grande (como fondos), y son instrumentos de deuda de cup\u00f3n cero (no pagan intereses). El precio de vencimiento se basa en el indicador subyacente (generalmente un \u00edndice), pero estos vencimientos son a\u00f1os en el futuro (como cualquier bono a largo plazo).<\/p>\n

La caracter\u00edstica m\u00e1s atractiva de un ETN es su comerciabilidad. Se negocia en el mercado abierto, al igual que una acci\u00f3n. De ah\u00ed el nombre Nota cotizada en bolsa y la confusi\u00f3n ocasional de que los ETN son acciones (no lo son). Esto significa que el precio fluct\u00faa a lo largo del d\u00eda y normalmente toma el precio del \u00edndice subyacente.<\/p>\n

Otra caracter\u00edstica atractiva es el car\u00e1cter garantizador de los t\u00edtulos de deuda. Los ETF y los fondos mutuos pagan a los inversores dividendos o el valor de la acci\u00f3n. Los ETN generalmente pagar\u00e1n una prima al mercado y, por lo tanto, se garantiza que el rendimiento es al menos la prima pagada (el precio ciertamente puede caer por debajo del precio actual, eliminando ese rendimiento garantizado).<\/p>\n

Un efecto secundario de esta prima contratada es sin error de seguimiento<\/a>. Los fondos a veces pueden perder sus objetivos de inversi\u00f3n porque su objetivo no es un activo real y deben replicar el objetivo, pero los mercados vol\u00e1tiles pueden llevar a un error de seguimiento, donde los rendimientos del fondo se desacoplan del subyacente. Con los ETN, no se necesita replicaci\u00f3n, porque el emisor promete pagar la prima, no invirtiendo los fondos directamente en los activos subyacentes.<\/p>\n

Y finalmente, los ETN, como instrumentos de deuda, permiten negociar con ideas bastante ex\u00f3ticas. Los ETN no necesariamente necesitan mantener una cartera porque sus entradas de efectivo est\u00e1n pensadas como un pr\u00e9stamo para el emisor de bonos, mientras que las entradas de efectivo en MF y ETF generalmente est\u00e1n destinadas a expandir la cartera subyacente. Este uso abierto del efectivo entrante significa que cualquier cosa que se pueda cuantificar podr\u00eda te\u00f3ricamente usarse como base para un pago de ETN. Los ETF pueden volverse ex\u00f3ticos, pero siempre deben poder comprar algo para su cartera. Las MF tienden a ser incluso menos ex\u00f3ticas que las ETF.<\/p>\n

C\u00f3mo funcionan los ETF y las MF, sus diferencias y beneficios<\/em><\/h2>\n

Los ETF y los fondos mutuos son bastante similares en muchos aspectos. Ambos brindan exposici\u00f3n a mercados amplios o inaccesibles, reducen los costos de transacci\u00f3n para los inversores y brindan los beneficios de la diversificaci\u00f3n. Tambi\u00e9n son ambos fondos abiertos, aunque los ETF parecen cerrados para el inversor medio.<\/p>\n

Los ETF y MF compran una canasta subyacente de valores, ya sea una clase de activo f\u00edsico como acciones y materias primas o una clase no f\u00edsica como derivados. Los inversores pagan por las acciones del fondo y el dinero se invierte comprando m\u00e1s activos de la cesta. A medida que los inversores entran o salen del fondo, el n\u00famero de acciones cambia y, por lo tanto, se consideran MF y ETF. din\u00e1mica: <\/em>el n\u00famero de acciones no es fijo porque m\u00e1s inversores - significa m\u00e1s dinero en la cartera que debe invertirse.<\/p>\n

Los fondos seguir\u00e1n un NAV o valor liquidativo. La cartera subyacente determina el NAV y, a su vez, el precio de la acci\u00f3n se basa en el NAV. El NAV se calcula una vez al d\u00eda despu\u00e9s del final de la negociaci\u00f3n. Si m\u00e1s inversores ingresan al mercado y la cartera crece, pero la cantidad de acciones no lo hace, entonces el precio de la acci\u00f3n aumentar\u00e1 simplemente cuando ingresen nuevos inversores al grupo. Eso provoca una desconexi\u00f3n entre el NAV y el precio de la acci\u00f3n. Esto no solo es b\u00e1sicamente un esquema Ponzi, no deber\u00eda ser la forma en que funcionan los fondos. Entonces, cuando los activos del fondo aumentan, es decir, nuevos inversionistas ingresan al grupo, las acciones se crean din\u00e1micamente de manera que el precio de la acci\u00f3n permanece estable incluso cuando el grupo del fondo crece.<\/p>\n

La creaci\u00f3n y destrucci\u00f3n de acciones y por qui\u00e9n es donde se diferencian los ETF y MF. La primera diferencia se manifiesta en qui\u00e9n compra y vende las acciones. Para las MF, los individuos compran acciones a trav\u00e9s de un corredor. Cuando se compran las acciones, el dinero se transmite al corredor, quien posteriormente reenv\u00eda el dinero, menos comisiones, al fondo. Cuando las acciones se reembolsan (venden), la MF debe liquidar parte de su cartera y devolver el dinero a la persona. Cuando se retira el dinero del fondo com\u00fan, los activos y el NAV caen en consecuencia, y las acciones se destruyen din\u00e1micamente para garantizar un precio de acci\u00f3n constante. Debido a esta compra y venta a trav\u00e9s de intermediarios a fondos, las acciones de MF solo se pueden comprar y canjear despu\u00e9s del cierre del d\u00eda de negociaci\u00f3n.<\/p>\n

Las acciones de ETF, por otro lado, son negociables en cualquier momento. Se negocian abiertamente en la bolsa. Esto tiene un par de consecuencias importantes. Primero, los ETF tienen un valor indicativo intrad\u00eda (IIV), que rastrea el valor de la cartera subyacente a lo largo del d\u00eda. Es an\u00e1logo a un NAV en tiempo real. Es importante destacar que este IIV (y el NAV) pueden diferir del precio de las acciones, porque los precios de las acciones de los ETF est\u00e1n determinados por la oferta y la demanda, no por el NAV, como las MF.<\/p>\n

En segundo lugar, la cantidad de acciones de ETF no cambia cuando los inversores compran o venden. Con las MF, el dinero va directamente al fondo y los activos bajo administraci\u00f3n del fondo (AUM) aumentan. En el caso de los ETF, el dinero va a la \u00faltima persona que tuvo las acciones, lo que significa que va a otro inversor en el mercado secundario, no al AUM del ETF. El puente entre el inversor medio y el fondo es el participante autorizado<\/em>, que puede comprar bloques de acciones del ETF y venderlos en el mercado abierto. Los participantes autorizados tambi\u00e9n pueden reembolsar acciones. Este puente hace que el precio refleje de cerca el IIV y el NAV, porque los participantes autorizados cerrar\u00e1n r\u00e1pidamente las oportunidades de arbitraje. Estos bloques son normalmente 50.000 acciones, por lo que los inversores minoristas no participan.<\/p>\n

Tipos de objetivos de inversi\u00f3n de ETF y MF<\/em><\/h2>\n

Hay varios tipos de ETF y MF disponibles. Esta secci\u00f3n no trata sobre las clases de activos que siguen los fondos, sino sobre las formas en que se administran los fondos y sus objetivos de inversi\u00f3n.<\/p>\n

Los fondos f\u00edsicos compran sus activos subyacentes directamente, manteni\u00e9ndolos en la ponderaci\u00f3n que consideren necesaria para lograr sus objetivos. Los fondos sint\u00e9ticos mantienen derivados para alcanzar su \u00edndice de referencia. Las opciones y los swaps son participaciones habituales de los ETF sint\u00e9ticos.<\/p>\n

En los Estados Unidos, la SEC ha nuevos ETF sint\u00e9ticos no permitidos<\/a> de cualquier participante del mercado. Los \u00fanicos participantes aprobados para nuevas emisiones de ETF sint\u00e9ticos son los fondos que ya ten\u00edan experiencia con ellos y, en consecuencia, la cuota de mercado de los productos sint\u00e9ticos se ha reducido. Europa sigue viendo la cambiar de ETF sint\u00e9ticos<\/a> tambi\u00e9n a los ETF f\u00edsicos, y muchas empresas optan por utilizar la replicaci\u00f3n f\u00edsica en lugar de los derivados.<\/p>\n

Sin embargo, los ETF apalancados e inversos a\u00fan requieren alg\u00fan uso de derivados. Representan una peque\u00f1a porci\u00f3n de los fondos, tanto en t\u00e9rminos de cantidad de productos como de activos bajo administraci\u00f3n, pero a\u00fan existen.<\/p>\n

Otro tipo de fondo interesante es el fondo con fecha objetivo. El objetivo principal de estos fondos es planificaci\u00f3n de jubilaci\u00f3n<\/a>. A medida que uno envejece, tiende a volverse reacio al riesgo. Un inversor de mayor edad tambi\u00e9n tiene menos tiempo para recuperar las p\u00e9rdidas, por lo que es menos agresivo para protegerse contra las p\u00e9rdidas. Los fondos con fecha objetivo reflejan este comportamiento cambiando gradualmente sus tenencias de acciones de mayor volatilidad a valores de renta fija de menor volatilidad.<\/p>\n

 <\/p>\n

Una nota importante sobre fondos apalancados e inversos<\/em><\/strong>: <\/em>Los fondos apalancados e inversos tienden a apuntar al rendimiento de un solo d\u00eda como referencia. Eso significa diario <\/em>las p\u00e9rdidas y ganancias se amplifican o invierten, no otros marcos de tiempo. A primera vista, puede parecer que la amplificaci\u00f3n diaria fluir\u00eda hacia otros marcos de tiempo, pero eso no es cierto. Este gr\u00e1fico demuestra claramente la diferencia para un ETF 2x:<\/p>\n