{"id":1798,"date":"2017-02-03T12:47:49","date_gmt":"2017-02-03T12:47:49","guid":{"rendered":"https:\/\/cityfalcon.com\/blog\/?p=1798"},"modified":"2017-12-19T14:31:40","modified_gmt":"2017-12-19T14:31:40","slug":"portfolio-strategy-in-a-rising-interest-rate-environment","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/fr\/investments\/portfolio-strategy-in-a-rising-interest-rate-environment\/","title":{"rendered":"Strat\u00e9gie de portefeuille dans un environnement de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat \u00e0 la hausse"},"content":{"rendered":"<br \/>\n<style>\n.wp-caption {\nmax-width: 100% !important;\n}\n iframe {\nmax-width: 100%; hight: auto;\n}\n<\/style>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains se sont redress\u00e9s depuis l&#039;\u00e9lection pr\u00e9sidentielle de d\u00e9cembre 2016 sur les attentes selon lesquelles la relance budg\u00e9taire propos\u00e9e par le pr\u00e9sident Trump profitera \u00e0 l&#039;\u00e9conomie. Les rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans sont pass\u00e9s de 1,86% le jour du scrutin \u00e0 2,45% en d\u00e9cembre 2016. Les analystes s&#039;attendent \u00e0 ce que les rendements atteignent ~ 3% en 2017, les investisseurs exigeant une prime de risque d&#039;inflation plus \u00e9lev\u00e9e pour la hausse de l&#039;inflation due \u00e0 l&#039;augmentation des d\u00e9penses budg\u00e9taires. De plus, en r\u00e9ponse aux attentes de croissance \u00e9conomique mondiale, la Fed a relev\u00e9 le taux de r\u00e9f\u00e9rence en d\u00e9cembre 2016 de 0,25% \u00e0 0,5%-0,75%, avec des projections de trois autres hausses de taux pour 2017. En outre, on parle de la baisse de l&#039;euro , la BCE pr\u00e9voyant d\u00e9j\u00e0 de r\u00e9duire les achats mensuels d&#039;obligations de 80 milliards d&#039;euros \u00e0 60 milliards en avril 2017.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Tous ces \u00e9v\u00e9nements montrent une chose tr\u00e8s claire: les taux d&#039;int\u00e9r\u00eat en constante baisse inverseront leur cours. Le QE et l&#039;argent facile ne sont peut-\u00eatre plus la norme. Apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 soumis \u00e0 8 ans d&#039;un environnement de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat bas, comment les investisseurs devraient-ils adapter leurs portefeuilles \u00e0 ce sc\u00e9nario changeant? Les strat\u00e9gies suivantes peuvent \u00eatre envisag\u00e9es, cependant, rappelez-vous que nous sommes dans une p\u00e9riode sans pr\u00e9c\u00e9dent avec le Brexit, Trump en tant que pr\u00e9sident et les interventions importantes des banques centrales.<\/span><\/p>\n<h2><b>Obligations <\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Les prix des obligations ont tendance \u00e0 baisser lorsque les taux d&#039;int\u00e9r\u00eat augmentent. En effet, les taux d&#039;int\u00e9r\u00eat et les prix des obligations ont tendance \u00e0 \u00e9voluer dans des directions oppos\u00e9es. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne est connu sous le nom de risque de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat. Ce risque est commun \u00e0 toutes les obligations, m\u00eame les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Mais il existe des strat\u00e9gies pour contrer ce risque.<\/span><\/p>\n<h2><b>Investir dans des obligations \u00e0 taux variable<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Les titres \u00e0 taux variable peuvent \u00eatre un outil efficace pour couvrir son portefeuille de titres \u00e0 revenu fixe contre le risque de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat. Ces titres aident \u00e0 prot\u00e9ger la valeur de son portefeuille car ils fluctuent parall\u00e8lement \u00e0 la hausse des taux d&#039;int\u00e9r\u00eat, en faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 un indice de r\u00e9f\u00e9rence mobile, par exemple le LIBOR ou le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux, et produisent un rendement qui correspond \u00e0 la hausse des taux.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Bien que l&#039;on puisse acheter des obligations individuelles \u00e0 taux variable, un moyen plus simple d&#039;inclure ces obligations dans son portefeuille serait d&#039;investir dans des ETF d&#039;obligations \u00e0 taux variable (Exchange-Traded Funds). Investir dans de tels fonds peut mieux offrir les avantages de la diversification et de faibles co\u00fbts de n\u00e9gociation par rapport \u00e0 la d\u00e9tention de titres individuels \u00e0 taux variable.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Au sein des fonds, une option pourrait \u00eatre de se pencher sur les fonds de pr\u00eat bancaire. Ces fonds investissent principalement dans des pr\u00eats bancaires \u00e0 taux variable plut\u00f4t que dans des obligations. Ce qu&#039;ils font, c&#039;est acheter les pr\u00eats \u00e0 court terme \u00e0 taux variable accord\u00e9s aux entreprises qui ont une mauvaise cote de cr\u00e9dit, \u00e0 un taux g\u00e9n\u00e9ralement sup\u00e9rieur \u00e0 l&#039;indice de r\u00e9f\u00e9rence. Ces fonds offrent ainsi des rendements plus \u00e9lev\u00e9s car ils compensent l&#039;investisseur pour le risque de cr\u00e9dit plus \u00e9lev\u00e9 impliqu\u00e9. Ces fonds s&#039;ajustent syst\u00e9matiquement tous les 2-3 mois, pr\u00e9servant le prix initial du FCP dans un environnement de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat en hausse tout en produisant un rendement plus \u00e9lev\u00e9 pour l&#039;investisseur. En 1994, lorsque la Fed a augment\u00e9 les taux d&#039;int\u00e9r\u00eat 6 fois, ce qui a entra\u00een\u00e9 une baisse moyenne des fonds obligataires de 3%, les propri\u00e9taires de fonds de pr\u00eats bancaires ont produit un rendement \u00e9norme de 6,6%. Cependant, les investisseurs doivent noter que les fonds de pr\u00eats bancaires peuvent \u00eatre volatils et faire face \u00e0 un risque de d\u00e9faut plus \u00e9lev\u00e9 en raison de notes de qualit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 l&#039;investissement.<\/span><\/p>\n<h2><b>Cr\u00e9er une \u00e9chelle d&#039;obligations<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Au lieu de d\u00e9tenir une obligation avec une seule date d&#039;\u00e9ch\u00e9ance, dans un environnement de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat en hausse, la cr\u00e9ation d&#039;une \u00e9chelle obligataire en achetant plusieurs obligations plus petites avec plusieurs dates d&#039;\u00e9ch\u00e9ance peut prot\u00e9ger son portefeuille du risque de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat. En effet, la cr\u00e9ation d&#039;une \u00e9chelle d&#039;obligations permet de r\u00e9investir des liquidit\u00e9s \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s. Comme indiqu\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment, les prix des obligations diminuent lorsque les taux d&#039;int\u00e9r\u00eat augmentent. L&#039;int\u00e9gration d&#039;une gamme d&#039;obligations dans son portefeuille avec des taux d&#039;\u00e9ch\u00e9ance diff\u00e9rents contrebalance ce r\u00e9sultat car elles arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance individuellement et peuvent \u00eatre r\u00e9int\u00e9gr\u00e9es sur le march\u00e9 aux taux d&#039;int\u00e9r\u00eat actuels.<\/span><\/p>\n<h2><b>Actions<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Aux \u00c9tats-Unis, l&#039;IPC, une mesure de l&#039;inflation, a augment\u00e9 de 2,11 TP1T sur un an en d\u00e9cembre 2016, la plus forte hausse en deux ans et demi. Comme mentionn\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment dans cet article, une raison importante pour la Fed d&#039;augmenter les taux en d\u00e9cembre 2016 et de pr\u00e9voir de multiples hausses pour 2017 \u00e9tait en r\u00e9ponse aux attentes de croissance et d&#039;inflation plus \u00e9lev\u00e9es en raison des politiques expansionnistes du pr\u00e9sident Trump.<\/span><\/p>\n<div id=\"attachment_1804\" style=\"width: 720px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" aria-describedby=\"caption-attachment-1804\" style=\"max-width: 100%; height: auto;\" class=\"wp-image-1804 size-full\" src=\"http:\/\/blog.cityfalcon.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1.png\" alt=\"Strat\u00e9gie de portefeuille dans un environnement de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat \u00e0 la hausse\" width=\"710\" height=\"316\" srcset=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1.png 710w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1-300x134.png 300w, https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Portfolio-Strategy-in-a-Rising-Interest-Rate-Environment-1-600x267.png 600w\" sizes=\"(max-width: 710px) 100vw, 710px\" \/><\/a><p id=\"caption-attachment-1804\" class=\"wp-caption-text\">Source: www.tradingeconomics.com<\/p><\/div>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Un environnement de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat \u00e0 la hausse est g\u00e9n\u00e9ralement corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 une croissance \u00e9conomique \u00e9lev\u00e9e. Cette p\u00e9riode est g\u00e9n\u00e9ralement caract\u00e9ris\u00e9e par une hausse de l&#039;inflation, une am\u00e9lioration de l&#039;emploi et de la confiance des consommateurs et un march\u00e9 immobilier sain.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Mais historiquement, souvent, les actions ont baiss\u00e9 \u00e0 mesure que les taux d&#039;int\u00e9r\u00eat montaient. Cela se produit principalement en raison de l&#039;augmentation du co\u00fbt du capital en raison de la hausse des taux et de son impact n\u00e9gatif potentiel sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises. Ainsi, alors que les d\u00e9tenteurs d&#039;obligations sont expos\u00e9s au risque de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat, la hausse des taux peut \u00e9galement accro\u00eetre les risques pour les investisseurs en actions. Mais les investisseurs peuvent chercher activement \u00e0 investir \/ ou \u00e0 rester \u00e0 l&#039;\u00e9cart des secteurs en fonction de l&#039;impact de la hausse des taux d&#039;int\u00e9r\u00eat sur un secteur particulier.<\/span><\/p>\n<h2><b>Secteurs avec un potentiel \u00e0 la hausse de la hausse des taux<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Investir dans des banques, des soci\u00e9t\u00e9s de courtage et des compagnies d&#039;assurance pendant ces p\u00e9riodes peut offrir un meilleur retour sur investissement. La hausse des taux d&#039;int\u00e9r\u00eat aide les banques \u00e0 augmenter leurs marges d&#039;int\u00e9r\u00eat nettes (lire la rentabilit\u00e9). Ces entit\u00e9s devraient profiter de la hausse de l&#039;activit\u00e9 \u00e9conomique car elle entra\u00eene g\u00e9n\u00e9ralement une demande de pr\u00eats plus \u00e9lev\u00e9e. Les soci\u00e9t\u00e9s de courtage pourraient \u00e9galement b\u00e9n\u00e9ficier de l&#039;augmentation des investissements r\u00e9sultant d&#039;une \u00e9conomie plus saine. Les compagnies d&#039;assurance ont tendance \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier d&#039;un int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9 sur leurs placements dans la dette, tout en augmentant \u00e9galement le revenu des primes en raison de l&#039;augmentation de la souscription de polices due \u00e0 l&#039;am\u00e9lioration de la confiance des consommateurs.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">De plus, des secteurs comme l&#039;industrie, les mat\u00e9riaux et l&#039;\u00e9nergie ont tendance \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier d&#039;une augmentation de l&#039;activit\u00e9 \u00e9conomique. L&#039;am\u00e9lioration de l&#039;\u00e9conomie peut \u00e9galement conduire \u00e0 un resserrement des march\u00e9s du travail et stimuler les investissements dans les technologies pour accro\u00eetre l&#039;efficacit\u00e9, ce qui profite aux valeurs informatiques.<\/span><\/p>\n<h2><b>Secteurs pr\u00e9sentant un inconv\u00e9nient potentiel li\u00e9 \u00e0 la hausse des taux<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Les secteurs d\u00e9fensifs comme les services publics et les t\u00e9l\u00e9communications ont tendance \u00e0 perdre dans ce sc\u00e9nario. Ces secteurs restent g\u00e9n\u00e9ralement stables en p\u00e9riode de d\u00e9tresse \u00e9conomique et disposent donc de flux de tr\u00e9sorerie pr\u00e9visibles qui leur permettent de verser des dividendes r\u00e9guliers. Cependant, il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9montr\u00e9 qu&#039;ils sous-performaient dans des environnements de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat en hausse, car ils ne sont pas fortement corr\u00e9l\u00e9s \u00e0 la croissance \u00e9conomique. Dans un sc\u00e9nario de taux \u00e0 la hausse, les chasseurs de rendement ont tendance \u00e0 abandonner ces actions au profit des placements \u00e0 revenu fixe. De plus, les entreprises de ce secteur ont tendance \u00e0 avoir une dette importante, ce qui signifie que des taux plus \u00e9lev\u00e9s alourdiront leur charge d&#039;int\u00e9r\u00eats; faisant de ces soci\u00e9t\u00e9s versant des dividendes une option d&#039;investissement plus risqu\u00e9e.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Quel que soit le secteur, investir dans des entreprises fortement endett\u00e9es dans un contexte de hausse des taux d&#039;int\u00e9r\u00eat est risqu\u00e9, car une hausse des taux d&#039;int\u00e9r\u00eat augmenterait le fardeau du service de la dette de ces entreprises, affectant ainsi leur rentabilit\u00e9 et le cours de leurs actions.<\/span><\/p>\n<h2><b>Devises<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Les d\u00e9cisions de taux d&#039;int\u00e9r\u00eat entra\u00eenent g\u00e9n\u00e9ralement des mouvements importants sur les march\u00e9s des devises. Au fur et \u00e0 mesure que la banque centrale d&#039;un pays augmente ses taux, les rendements des actifs disponibles dans la devise ont tendance \u00e0 augmenter, augmentant ainsi la demande de ces actifs et \u00e9ventuellement la devise. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Compte tenu de l&#039;intention de la Fed d&#039;augmenter le taux trois fois cette ann\u00e9e, il est largement pr\u00e9vu que le dollar se raffermisse. Cependant, \u00e9tant donn\u00e9 l&#039;incertitude politique et \u00e9conomique entourant les politiques du pr\u00e9sident Trump, il pourrait \u00e9galement y avoir une volatilit\u00e9 accrue. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Bien qu&#039;il puisse y avoir une opportunit\u00e9 de tirer profit de la position acheteur du dollar contre des devises plus faibles, on peut \u00e9galement envisager d&#039;investir dans un large panier de paires de devises pour \u00e9viter une d\u00e9pendance excessive \u00e0 une seule paire de devises. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Une exposition aux devises des march\u00e9s \u00e9mergents pourrait contribuer \u00e0 cette diversification. Bien que ces devises soient confront\u00e9es \u00e0 une menace de flux de capitaux due \u00e0 la hausse du dollar, leur vuln\u00e9rabilit\u00e9 est beaucoup moins importante aujourd&#039;hui qu&#039;elle ne l&#039;\u00e9tait dans le pass\u00e9, en raison d&#039;une d\u00e9pendance relativement moindre \u00e0 la dette libell\u00e9e en dollars. On peut tr\u00e8s bien s&#039;\u00e9loigner des devises \u00e9mergentes avec une dette \u00e9lev\u00e9e en dollars, mais peut \u00e9galement b\u00e9n\u00e9ficier de l&#039;ajout de devises \u00e9mergentes en mettant l&#039;accent sur la consommation int\u00e9rieure, un faible risque politique et un fardeau de la dette g\u00e9rable.<\/span><\/p>\n<h2><b>Sommaire<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Un environnement d&#039;int\u00e9r\u00eat croissant peut \u00eatre quelque chose \u00e0 esp\u00e9rer avec la bonne pr\u00e9paration. Cependant, quel que soit l&#039;environnement des taux d&#039;int\u00e9r\u00eat, les investisseurs doivent se rappeler qu&#039;ils ont le choix d&#039;utiliser activement plusieurs strat\u00e9gies pour orienter leurs portefeuilles afin de maximiser les rendements ou de g\u00e9rer passivement leurs investissements.<\/span><\/p>\n<p><i><span style=\"font-weight: 400;\">Avertissement: Les opinions exprim\u00e9es ici sont celles de l&#039;auteur, sont de nature g\u00e9n\u00e9rique et ne constituent pas un conseil en investissement ou une sollicitation pour l&#039;achat de quelque titre que ce soit. Bien que les sources d&#039;informations soient consid\u00e9r\u00e9es comme fiables, l&#039;exactitude ou l&#039;exhaustivit\u00e9 de celles-ci ne sont pas garanties. Il pourrait y avoir une possibilit\u00e9 que les march\u00e9s aient pris en compte le mouvement \u00e0 la hausse des taux; un changement d&#039;orientation des taux d&#039;int\u00e9r\u00eat devrait conduire \u00e0 repenser la strat\u00e9gie et ce contenu pourrait ne plus refl\u00e9ter notre opinion dans un environnement en mutation. Cet article a \u00e9t\u00e9 r\u00e9dig\u00e9 \u00e0 des fins \u00e9ducatives uniquement. Le lecteur est invit\u00e9 \u00e0 faire sa propre diligence raisonnable avant d&#039;agir sur toute information pr\u00e9sent\u00e9e ici.<\/span><\/i><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains se sont redress\u00e9s depuis l&#039;\u00e9lection pr\u00e9sidentielle de d\u00e9cembre 2016 sur les attentes selon lesquelles la relance budg\u00e9taire propos\u00e9e par le pr\u00e9sident Trump profitera \u00e0 l&#039;\u00e9conomie. Les rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans sont pass\u00e9s de 1,86% le jour du scrutin \u00e0 2,45% en d\u00e9cembre\u2026. <a class=\"more-link\" href=\"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/fr\/investments\/portfolio-strategy-in-a-rising-interest-rate-environment\/\">Continuer la lecture \u2192<\/a><\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":1807,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[20],"tags":[30,37,52,164],"class_list":["post-1798","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investments","tag-investing","tag-investment-strategies","tag-portfolio","tag-stock-market-news"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v25.3.1 - 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