L'\u00e9conomie chinoise a bien d\u00e9marr\u00e9 en 2017. La croissance des investissements de la FA s'est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e, les investissements du secteur priv\u00e9 atteignant un sommet annuel. Et bien que la baisse des ventes d'automobiles ait conduit les chiffres de croissance des ventes au d\u00e9tail \u00e0 moins de 10% pour la premi\u00e8re fois depuis 2003, la croissance au d\u00e9tail sans les ventes d'automobiles a \u00e9t\u00e9 forte \u00e0 10,6% sur un an.<\/p>\n
Cela signifie-t-il que la Chine est en reprise ou que les chiffres robustes refl\u00e8tent la politique expansionniste de l'ann\u00e9e derni\u00e8re? Quoi qu'il en soit, il y a des vents contraires qui pourraient avoir un impact sur la long\u00e9vit\u00e9 de ce revirement.<\/p>\n
1) Baisse des r\u00e9serves de change
\nLes r\u00e9serves de change de la Chine ont finalement augment\u00e9 en f\u00e9vrier apr\u00e8s des mois de baisse alors que la banque centrale tentait de stabiliser un yuan affaibli. Mais avec la hausse des taux de la Fed, le yuan pourrait \u00e0 nouveau \u00eatre mis sous pression. Il pourrait y avoir de nouvelles sorties de capitaux, affectant la capacit\u00e9 de la Chine \u00e0 r\u00e9sister aux chocs ext\u00e9rieurs.<\/p>\n
2) Une guerre commerciale potentielle avec les \u00c9tats-Unis
\n\u00c0 l'avenir, les menaces d'imposition de droits de douane et d'\u00eatre qualifi\u00e9 de manipulateur de monnaie par les \u00c9tats-Unis persistent. La position protectionniste de Trump pourrait menacer une guerre commerciale et avoir un impact sur la reprise de la Chine.<\/p>\n
3) Effet de levier \u00e9lev\u00e9
\nPour maintenir la croissance du PIB \u00e0 6,5% ou plus en 2017, le Premier ministre chinois Li a promis une expansion du cr\u00e9dit de 12%. Cela signifie que la dette augmentera encore beaucoup plus rapidement que la production et que l'\u00e9conomie continuera d'\u00eatre fortement endett\u00e9e en 2017. Cette inad\u00e9quation de la dette et de la croissance du PIB pourrait conduire \u00e0 une mauvaise affectation des ressources aux secteurs non productifs, affectant la productivit\u00e9 \u00e0 long terme.<\/p>\n
Mais malgr\u00e9 ces risques, il y a accord sur une chose: les chiffres encourageants de 2017 ont apais\u00e9 les craintes d'un atterrissage brutal, du moins pour l'instant!<\/p>\n
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