{"id":27010,"date":"2023-03-07T14:15:26","date_gmt":"2023-03-07T14:15:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/?p=27010"},"modified":"2023-03-09T09:39:47","modified_gmt":"2023-03-09T09:39:47","slug":"how-to-buy-undervalued-stocks-step-two-find-the-value","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cityfalcon.ai\/blog\/fr\/investing-for-newbies\/how-to-buy-undervalued-stocks-step-two-find-the-value\/","title":{"rendered":"Comment acheter des actions sous-\u00e9valu\u00e9es, deuxi\u00e8me \u00e9tape\u00a0: trouver la valeur"},"content":{"rendered":"

D\u00e9terminer ce que vous payez pour une entreprise publique \u00e9tait la partie la plus facile - <\/span>la premi\u00e8re \u00e9tape<\/span><\/a>. N\u00e9anmoins, passer d'abord par le sens profond de la capitalisation boursi\u00e8re \u00e9tait crucial pour se rendre compte que l'on ach\u00e8te une partie d'une entreprise et que l'on en devient propri\u00e9taire partiel. Maintenant, il est temps de d\u00e9terminer ce que vaut vraiment l'entreprise, afin que vous puissiez savoir si vous achetez \u00e0 bas prix ou si vous payez trop cher.<\/span><\/p>\n

Les entreprises publiques ne devraient pas \u00eatre trait\u00e9es diff\u00e9remment des entreprises priv\u00e9es. La valeur intrins\u00e8que d'une entreprise repose principalement sur les b\u00e9n\u00e9fices futurs attribuables \u00e0 l'actionnaire. Le probl\u00e8me pour les entreprises, publiques ou priv\u00e9es, est que les b\u00e9n\u00e9fices futurs ne sont pas connus \u00e0 l'avance. Plus ou moins, vous savez qu'une maison vous offrira un certain montant de loyer, qui ne changera pas \u00e9norm\u00e9ment. Au contraire, une entreprise peut multiplier ses b\u00e9n\u00e9fices en quelques ann\u00e9es, enregistrer des pertes ou m\u00eame faire faillite.<\/span>
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\n<\/span>Par cons\u00e9quent, vous ne devez pas vous attendre \u00e0 de la pr\u00e9cision, et de toute fa\u00e7on, un bon investissement n'a pas besoin de math\u00e9matiques complexes. Th\u00e9oriquement, la valeur intrins\u00e8que est \u00e9gale aux flux de tr\u00e9sorerie que l'actif, qu'il s'agisse d'une maison ou d'une entreprise, offrira au propri\u00e9taire \u00e0 perp\u00e9tuit\u00e9, actualis\u00e9s jusqu'au pr\u00e9sent. Ce terme technique, \u00ab sold\u00e9 \u00bb, ne doit pas vous effrayer. Voyons ce que cela signifie.<\/span><\/p>\n

Un actif vous offrant $1 000 l'an prochain et un vous offrant $1 000 dans trente ans, ce n'est pas la m\u00eame chose. Pour chaque ann\u00e9e suppl\u00e9mentaire d'attente, une remise est appliqu\u00e9e. Si le taux d'actualisation est de 10%, $1000 l'ann\u00e9e suivante est \u00e9gal \u00e0 $909 en valeur actuelle, mais $1000 la 30e ann\u00e9e est \u00e9gal \u00e0 seulement $57 en valeur actuelle. Intuitivement, le $1000 dans 30 ans ne vaut plus que $57 aujourd'hui en raison de l'inflation, du co\u00fbt d'opportunit\u00e9 et d'autres facteurs. Math\u00e9matiquement, si vous prenez $57 et que vous le cultivez chaque ann\u00e9e \u00e0 10% (notre taux d'actualisation), vous aurez $1000 dans 30 ans.\u00a0<\/span><\/p>\n

Pour inverser ce processus, ils utilisent un mod\u00e8le appel\u00e9 mod\u00e8le DCF (Discounted Cash Flow) :<\/span><\/p>\n

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Un DCF est pr\u00e9cis comme un calcul. Ce qui n'est pas exact, ce sont certaines des entr\u00e9es, car ce sont des hypoth\u00e8ses pour l'avenir. Une croissance des b\u00e9n\u00e9fices de 5%, 10% ou 20% pour les prochaines ann\u00e9es peut entra\u00eener une diff\u00e9rence extr\u00eamement divergente sur ces flux de tr\u00e9sorerie attendus. Un DCF peut vous faire croire que vous \u00eates pr\u00e9cis, car vous utilisez des calculs complexes et une m\u00e9thode solide, mais vous devez accepter le fait que les humains ne peuvent pas pr\u00e9dire les entr\u00e9es avec pr\u00e9cision, et donc nous ne pouvons pas pr\u00e9dire l'avenir.<\/span><\/p>\n

C'est dr\u00f4le que le DCF enseign\u00e9 dans les meilleures universit\u00e9s ne soit presque jamais utilis\u00e9 par les investisseurs de grande valeur, comme Buffett et Munger l'ont admis \u00e0 plusieurs reprises, comme <\/span>ici<\/span><\/a> et <\/span>ici<\/span><\/a>. Munger a d\u00e9clar\u00e9: "Warren parle de ces flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s. Je ne l'ai jamais vu en faire un"<\/span>
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\n<\/span>Non pas parce que la connaissance n'est pas utile, mais parce que quand quelque chose est une vraie aubaine, \u00e7a vous crie dessus. Si vous devez faire des calculs complexes pour le comprendre, alors ce n'est probablement pas une bonne affaire. Et voici une vid\u00e9o amusante de Steve Gamble, r\u00e9pondant \u00e0 un participant de notre<\/span> Club d'investissement de valeur de Londres<\/b><\/a> \u00e9v\u00e9nement. Il se r\u00e9f\u00e8re \u00e0 cette citation originale de Benjamin Graham : "Vous n'avez pas besoin de conna\u00eetre le poids d'un homme pour savoir qu'il est gros"<\/span><\/p>\n