Ogni anno Warren Buffett scrive una lettera agli azionisti di Berkshire Hataway. Sembra che quest'anno si sia divertito particolarmente a scrivere la lettera; il conglomerato multinazionale ha registrato profitti record nel 2015.

Gran parte della lettera si concentra sui rapporti specifici di Berkshire Hathaway e fornisce alcune informazioni su ciò che gli azionisti possono aspettarsi in futuro (come più partnership con Jorge Paulo Lemann e 3G Capital).

Tuttavia, Warren Buffett, come sempre, ha cose sagge da dire sul mercato nel suo insieme, su cosa sta succedendo e cosa aspettarsi negli anni a venire. Di seguito sono riportati quattro aspetti chiave della lettera di quest'anno.   

1) Rischi

Nella lettera, Buffett si prende del tempo per parlare dei rischi affrontati da Berkshire Hathaway e dal mercato in generale. Un "pericolo chiaro, presente e duraturo" che il mondo deve affrontare è una sorta di attacco devastante. Buffett non elabora specifici tipi di attacchi o gruppi che potrebbero commetterli, ma dice solo che si tratta di un problema persistente. Osserva che le possibilità di tale devastazione in un dato anno sono piccole, ma che una piccola possibilità anno dopo anno si avvicina alla certezza nel tempo.

Buffett parla anche del cambiamento climatico come di un rischio per il mercato. Sebbene riconosca che il cambiamento climatico rappresenta un problema significativo per il pianeta, in questo momento non è una grande preoccupazione per il mercato.

2) Le innovazioni nella produttività saranno dirompenti, ma questa è una buona cosa

Il mondo sta cambiando e più velocemente ora che mai. L'innovazione porterà inevitabilmente ad un aumento della produttività. Lo sfortunato sottoprodotto sarà che le competenze che le persone hanno sviluppato nel corso della loro carriera possono essere considerate irrilevanti di fronte a tutta l'innovazione in arrivo. Inoltre, anche le persone che hanno investito in aziende tradizionalmente solide che non riescono a innovare saranno perdenti.

Buffett dice che non dobbiamo piangere per i capitalisti perché storicamente ci si aspetta che si prendano cura di se stessi. E la maggior parte delle recenti innovazioni ha avvantaggiato i ricchi più di chiunque altro. Le persone possono beneficiare immensamente quando fanno la scelta di investimento giusta e non dovrebbe esserci un meccanismo per proteggere quelle persone quando fanno la scelta sbagliata.

E sebbene molti lavoratori potrebbero non essere necessari a causa del mancato utilizzo delle loro capacità e talenti, Buffett afferma che frenare questo processo sarebbe una decisione terribile. Osserva che la qualità della vita in America e nel mondo non sarebbe quella che è, se gli innovatori avessero prestato attenzione alle ripercussioni di tutte le loro invenzioni.

Invece Buffett propone una varietà di reti di sicurezza, citando il suo preferito come un credito d'imposta sul reddito riformato. Secondo Buffett, il prezzo per un mondo migliore non dovrebbe essere una povertà devastante per gli sfortunati.

3) L'America ha un futuro luminoso

Poiché questa lettera è stata scritta in un anno elettorale negli Stati Uniti, Buffett ha dovuto affrontare parte del fango gettato dai candidati. Mentre è rimasto fuori dalla politica, ha menzionato una particolare falsità che lo frustra particolarmente: l'economia americana in declino. Buffett afferma che mentre la crescita del PIL rimane a 2%, cosa che molti osservatori hanno lamentato, questo non è un grosso problema per l'economia americana. Sebbene ammetta che vorrebbe vedere quel numero più alto, afferma che il tasso 2% si tradurrà comunque in enormi rendimenti.

L'altra falsità con cui Buffett contesta è l'idea che i bambini americani se la passeranno peggio dei loro genitori. Dal punto di vista di Buffett, il mercato continuerà a fornire di più, in tutti i sensi della parola. La dimensione della torta continuerà a crescere, ma quello che sarà un punto controverso è come viene suddivisa quella torta. 

4) Diffidare delle cattive informazioni

Parte dell'obiettivo di Buffett nello scrivere questa lettera annuale è aiutare i suoi azionisti a comprendere i dati che ha pubblicato. Buffett ha suggerito ai suoi azionisti di ignorare una parte dei costi di ammortamento GAAP delle operazioni di produzione, assistenza e vendita al dettaglio a Berkshire, ma è trepidante nel farlo a causa di una tendenza allarmante del mercato.

Sta diventando sempre più comune per i manager dire ai propri proprietari di ignorare determinate voci di spesa che sono fin troppo reali. Gli analisti del mercato azionario perpetuano questa canard per una serie di motivi, e l'effetto è che le cattive informazioni sui costi e sui ricavi di un'azienda vengono riportate come un dato di fatto. Questo significa qualcosa di diverso per Berkshire, ma è qualcosa di cui tutti gli investitori devono essere consapevoli.  

5) L'adattamento è la chiave

Uno dei fattori che rende questa lettera così piacevole da leggere è il profondo legame di Buffett con la storia. Un tema chiave in molte di queste lettere annuali negli ultimi 20 anni è quanto sia importante l'adattamento per le aziende e gli investitori.

Buffett usa se stesso come esempio di come ogni investitore debba adattarsi al crescente cambiamento tecnologico. È nato otto anni prima dell'invenzione della penna a sfera, ma ora fa molto affidamento sui motori di ricerca. Tenersi aggiornati con nuovi prodotti e tecnologia dovrebbe essere tanto importante per gli investitori personali quanto dovrebbe esserlo per i grandi conglomerati. Buffett ha notato, tuttavia, che non è ancora pronto per Tinder.

L'altra grande novità della lettera è che Buffett non ha intenzione di andare da nessuna parte. A 85 anni, ogni discorso annuale di Warren Buffett ha alcune persone che si chiedono quando annuncerà il suo ritiro dalle posizioni di presidente, amministratore delegato e presidente di Berkshire Hathaway. Quest'anno, molti esperti hanno ipotizzato che la lettera avrebbe almeno accennato a possibili successori per l'incarico di vertice al Berkshire. Buffett lo ha affrontato quest'anno dicendo che spera di lavorare per il suo centesimo compleanno e vorrebbe cogliere l'occasione per annunciare che l'unità Geico di Berkshire ha superato State Farm come il più grande assicuratore automobilistico degli Stati Uniti.               

Qui sono maggiori informazioni sulle azioni che Warren Buffett detiene nel suo portafoglio alla fine del 2015.