Le principali borse mondiali sono state all'avanguardia della tecnologia per decenni, in gran parte a causa dell'enorme potenziale di leva tecnologica e delle quantità astronomiche di capitale e denaro in gioco. Recentemente, gli scambi globali hanno subito un periodo di consolidamento. D'altra parte, nel mondo delle criptovalute, nuovi scambi hanno invaso il panorama, con diversi scambi che regolarmente onorano la parte superiore della classifica Elenchi di volumi di 24 ore. Alcuni raggiungono persino i miliardi di dollari equivalenti al volume giornaliero, sebbene tale volume sia solo una frazione del quotidiano volume sulle borse mondiali. E gli scambi forex, un altro proxy per gli scambi di criptovalute, volume di scambio di criptovalute assolutamente nano.

Le borse tradizionali potrebbero imparare qualcosa dagli scambi di criptovalute emergenti? Quali sono gli scambi di criptovalute che stanno andando bene di cui le borse potrebbero beneficiare? E quali sono alcuni modi in cui gli investitori al dettaglio e le aziende traggono vantaggio dalle pratiche di scambio di criptovalute che non sono implementate nelle borse valori?

Un breve confronto dell'anatomia del trading

Innanzitutto, confrontiamo come le borse valori e gli scambi di criptovalute differiscono nel modo in cui le negoziazioni vengono completate e registrate. Per le borse, il livello più basso è il broker. Gli investitori al dettaglio lavorano con un broker e il broker è un membro della borsa o collabora con un membro. I membri della borsa devono essere approvati dalla borsa e pagano una commissione piuttosto elevata. Ecco il processo per il Borsa di New York ed ecco il processo per Nasdaq.

L'investitore effettua l'operazione con la piattaforma pubblica del broker e il broker trasmette tali informazioni a un sistema di gestione degli ordini. I membri dello scambio mantengono reti dirette private agli scambi, quindi la congestione di Internet pubblica non è un problema. Il sistema di gestione presso la sede fisica dello scambio può comunicare rapidamente con lo scambio a causa di collocazionee il sistema della borsa abbina acquirenti e venditori tra i membri.

Dopo che l'operazione è stata completata, lo scambio trasmette le informazioni di completamento al sistema di gestione del membro, che riporta la sua rete privata ai server pubblici del broker e infine viene mostrata all'investitore al dettaglio.

D'altra parte, gli scambi di criptovalute non hanno questa stratificazione di broker e sistemi di gestione. L'investitore al dettaglio in uno scambio di criptovalute si connette direttamente allo scambio tramite Internet pubblico e tutte le partite vengono eseguite dalla stessa piattaforma. Questo è uno schema piatto, in quanto non è necessario avere un intermediario del broker e le connessioni per ogni trader dipendono dall'affidabilità e dalla velocità dell'Internet pubblico, non dalle reti private.

L'asporto principale: le borse mantengono un vasto impero a più livelli che richiede Un sacco di denaro per aderire al livello più alto come membri, mentre gli scambi di criptovalute si interfacciano direttamente con l'Internet pubblico e quindi direttamente con gli investitori privati, con la quota di iscrizione che di solito è un indirizzo e-mail per iscriversi. Chiunque può diventare un "membro" di scambio di criptovalute, ma solo pochi eletti possono diventare membri di borsa.

Registrazione delle transazioni

Come viene registrato tutto? Ci sono alcune somiglianze interessanti: per le borse valori, un'entità governativa nazionale di solito registra la proprietà dei singoli membri e dei broker, e i broker conservano i propri record di quale cliente possiede quale quantità di azioni. Nel stati Uniti e Regno Unito, c'è anche un periodo di regolamento di due o tre giorni durante il quale tutto viene registrato, e questa stranezza richiede che il capitale venga bloccato per giorni mentre le negoziazioni "si regolano". La maggior parte dei paesi segue questo stile del periodo di insediamento.

Per quanto riguarda gli scambi di criptovalute, molti investitori credono che la blockchain registri la proprietà, ma questo è vero solo in parte. Quando un investitore in criptovaluta deposita asset in uno scambio di criptovalute, la blockchain registra il trasferimento dell'asset (ad esempio, Bitcoin) dall'individuo allo scambio di criptovalute, che di solito richiede alcuni minuti, a seconda della congestione della rete blockchain. Ma poi tutte le registrazioni delle transazioni vengono mantenute direttamente dallo scambio. Non esiste un'entità nazionale che registri la proprietà (in parte a causa della natura senza confini della blockchain) e gli investitori devono fidarsi dell'exchange di criptovalute per registrare fedelmente le transazioni.

Se tutte le transazioni di scambio fossero registrate sulla blockchain, il volume delle transazioni aumenterebbe in modo esponenziale e la blockchain diventerebbe inutilizzabile, quindi gli scambi di criptovalute utilizzano i propri server (un po' come una banca) per registrare i trasferimenti. Ciò ha l'effetto di regolare istantaneamente ogni transazione perché lo scambio non deve fidarsi di parti esterne (broker e stanze di compensazione) per consegnare le risorse. Tutto è interno e i trasferimenti sono garantiti dall'exchange stesso.

Il principale aspetto della registrazione delle transazioni? Le borse e gli enti nazionali registrano le transazioni per i broker che a loro volta registrano le transazioni per i clienti. Il processo può richiedere un paio di giorni per essere completato completamente. La blockchain registra depositi e prelievi, mentre gli stessi scambi di criptovalute, un po' come i broker, registrano quali clienti possiedono quali asset, ma senza fare affidamento su terze parti, con conseguente regolamento istantaneo.

Nota a margine: questa registrazione interna dello scambio crittografico si applica agli scambi crittografici centralizzati. Gli scambi di criptovalute decentralizzati, come EtherDelta, in realtà registrano le transazioni direttamente sulla blockchain. Gli exchange decentralizzati non hanno autorità di cui fidarsi (tranne la blockchain stessa), ma il trading può essere estremamente lento e costoso (gli exchange di criptovalute centralizzati possono addebitare così poco perché cambiano semplicemente i record del proprietario sui propri server, ma i trader di exchange di criptovalute decentralizzati devono pagare blockchain costi di transazione per ogni operazione).

In che modo gli investitori al dettaglio potrebbero trarre vantaggio dalle pratiche in stile scambio di criptovalute?

  • Trasparenza e un sistema più equo

I costi e i requisiti proibitivi per diventare un membro della borsa significano che alcune entità avranno migliori opportunità di trading rispetto a chiunque altro, specialmente nel contesto di trading ad alta frequenza. Diventare un membro significa la possibilità di co-localizzare i propri server e mantenere la comunicazione di rete privata. Ciò significa che i broker, anche quelli di servizio pubblico, possono negoziare per se stessi più rapidamente di quanto non possano fare trading per conto dei clienti (gli ordini dei clienti devono arrivare attraverso l'Internet pubblico e piattaforma IT pubblica del broker). Anche i membri con interessi privati come le società commerciali proprietarie e gli hedge fund possono accedere alle informazioni prima del pubblico grazie a server e reti private co-localizzati. gli scambi di criptovalute, tuttavia, sono tutti basati su Internet pubblico. Ciò significa che nessun trader ottiene un vantaggio rispetto ai trader al dettaglio semplicemente avendo i soldi per costruire reti private e mantenere l'adesione.

  • Bassi costi

Un'altra differenza spesso discussa è la struttura delle commissioni. Esistono broker a basso costo che hanno abbracciato la tecnologia e l'automazione per ridurre i costi, ma devono comunque mantenere abbonamenti e reti. Gli scambi stessi devono pagare per la registrazione regolamentare e altre attività imposte dalla legge, ma gli scambi di criptovalute stanno semplicemente spostando i record delle risorse sui propri server, sostenendo i costi di gestione di un sito Web, non di uno scambio. Questo è un po 'di sfruttamento normativo poiché le borse valori sono vincolate da determinate leggi sui titoli mentre gli scambi di criptovalute non lo sono.

  • Ulteriori sconti

Una caratteristica interessante degli scambi sono gli sconti per l'utilizzo delle criptovalute proprietarie dell'exchange per il trading. Binanza ha la sua criptovalutae i trader che lo utilizzano ricevono uno sconto sulla commissione di trading già molto economica. Se una borsa valori dovesse consentire ai membri del pubblico di aderire, potrebbe offrire questo sconto per il denaro depositato a lungo termine, in qualche modo simile a un deposito a tempo utilizzato esclusivamente per le commissioni di negoziazione.

  • API aperte

Un vantaggio non molto discusso per gli investitori nell'exchange di criptovalute sono le API aperte. La maggior parte degli scambi di criptovalute ha API disponibili gratuitamente per i membri (di nuovo, chiunque si iscriva) e talvolta gli scambi di criptovalute mantengono persino API pubbliche che non richiedono alcuna iscrizione. Molti dati disponibili per lo scambio sono disponibili anche per l'investitore medio a tempi di trasferimento uguali per tutti i soggetti coinvolti.

Al contrario, le borse valori di solito fanno pagare per i dati. NASDAQ offre molte opzionie alcuni sono economici, ma coloro che desiderano quantità significative di informazioni pagheranno in modo significativo, anche se non professionisti. Ed ecco il Listino prezzi di 34 pagine per Deutsche Börse (i costi individuali iniziano a pagina 28). Ma tieni presente che non si diventa ancora membri e si deve comunque fare trading tramite un membro, quindi l'utilizzo di questi dati per HFT non è fattibile.

In che modo le aziende ne traggono vantaggio?

Finora abbiamo discusso di come gli investitori e i trader al dettaglio traggono vantaggio dagli scambi di criptovalute rispetto alle borse. Le aziende traggono anche alcuni vantaggi dai mercati in stile scambio di criptovalute. Uno dei più grandi è la disgiunzione tra raccolta di capitali e quotazione.

Per le borse tradizionali, la società deve scegliere una particolare borsa, soddisfare i requisiti di quotazione (Nasdaq, Borsa di Londra, Borsa di Tokio come esempi), e poi fare trading su quella borsa. Esiste anche un vasto ecosistema costruito attorno alle offerte pubbliche iniziali (IPO), con consulenti e sottoscrittori che si prendono la loro parte. Per gli scambi di criptovalute, la società può tenere un'offerta iniziale di monete (ICO) all'interno o all'esterno di una piattaforma di scambio, in cui la società interagisce direttamente con il pubblico, che acquista direttamente "azioni" (monete/token). Ma le differenze non si fermano a chi è coinvolto nel processo di finanziamento iniziale.

Gli scambi di criptovalute approvano anche quali società e monete possono registrarsi con loro. Tuttavia, i loro requisiti sono generalmente molto inferiori a quelli delle borse valori e, di fatto, molte società quotate negli scambi di criptovalute non si qualificherebbero per la tradizionale quotazione in borsa: gli scambi di criptovalute colmano un divario di mercato tra piccoli prestiti bancari o capitale di rischio- solo aziende e grandi aziende pronte per il pubblico. La quotazione su uno scambio importante come Binance richiede semplicemente che tu invia loro le informazioni sulla tua moneta, anche se il loro processo di approvazione è certamente un po' opaco. Lo stesso scambio di criptovalute Binance lo ammette è vago per gli estranei. Anche alcuni scambi decentralizzati, come IDEX, hanno un processo di approvazione.

Alcuni scambi di criptovalute, tuttavia, non hanno alcuna supervisione. EtherDelta è uno di questi scambi (in realtà solo uno smart contract), così come Waves, che ha un modulo semplice per creare token sulla sua piattaforma. Questa capacità illimitata di elencare significa che qualsiasi progetto seminterrato supportato da un singolo sviluppatore può emettere token e raccogliere denaro in modo efficace (attraverso la vendita delle proprie partecipazioni). È come una nano-IPO senza nessuno dei requisiti per la quotazione in borsa.

Un effetto collaterale di questa disgiunzione nella quotazione e nella raccolta di capitali è che una determinata società può quotarsi su qualsiasi borsa, e in effetti molte quotazioni su più borse. Non c'è bisogno di ricevute di deposito per scambiare monete quotate all'estero perché gli scambi sono generalmente aperti al pubblico globale. E la quotazione su più scambi raggiunge più persone poiché i membri non sono condivisi equamente tra gli scambi.

Quali borse fanno meglio?

Gli scambi di criptovalute non sono una panacea per risolvere tutti i problemi o problemi percepiti nelle borse. Spesso gli scambi di criptovalute non hanno depositi garantiti dal governo o assicurazioni sugli investimenti e l'hacking è un grosso problema negli scambi di criptovalute. La mancanza di regolamentazione e supervisione significa che i trader sono particolarmente vulnerabili ai proprietari di borsa corrotti, mentre la stratificazione della fiducia nelle borse implica una maggiore aderenza alle regole. L'arbitraggio tra gli scambi di criptovalute è attualmente chiuso manualmente. Infine, la configurazione delle borse valori ammette molte fonti di risorse (i membri) mentre le criptovalute sono l'unica fonte per i trader sulla piattaforma.

Parte di questo sta cambiando: la sicurezza è in costante miglioramento e alcune compagnie assicurative stanno offrendo protezione contro la perdita. Inoltre, questo è ancora un settore nascente, quindi i prossimi anni vedranno probabilmente un rapido sviluppo e frequenti cambiamenti.

Riepilogo

Tutto sommato, le borse devono fare i conti con la burocrazia normativa e burocratica che è attualmente aggirata dagli scambi di criptovalute e i costi associati si manifestano in commissioni di negoziazione, operazioni più lente e complessità molto più interconnessa. Ma forse ancora più importante, le aziende e gli individui sono legati a entità ricche e potenti come i broker per l'accesso ai mercati tradizionali, mentre gli scambi di criptovalute e la tecnologia blockchain forniscono un accesso aperto a dati, informazioni di mercato e condizioni di parità eque. Questa piattaforma globale e aperta è una potenziale opportunità per FinTech sfidare uno dei pilastri più saldi della finanza, le borse. Il nostro prossimo articolo esplorerà questa sfida in modo più dettagliato.

Puoi anche tenere traccia di tutte le notizie in tempo reale e personalizzate (per te!) Di tutte le criptovalute su CityFALCON qui.

(Questo articolo è stato originariamente scritto per MasterInvestor.it)