Las empresas dirigidas por sus fundadores seguirán obteniendo mejores resultados en los mercados de valores

Los directores ejecutivos fundadores son las personas que inician una empresa, la hacen crecer y luego continúan dirigiéndola una vez que se ha convertido en una gran corporación. Algunos de los nombres más famosos son Steve Jobs, Bill Gates y Mark Zuckerberg. ¿Son los directores ejecutivos fundadores mejores para el desempeño de la empresa que los “directores ejecutivos profesionales”, las personas que tienen experiencia en negocios y vienen de fuera para dirigir una empresa? Las personas que iniciaron la empresa tienen ciertas características y una profunda conexión con la empresa, después de ella. Pero, ¿son mejores en la gestión de la empresa? Segun algunos investigaciones recientes analizadas por Harvard Business Review ('HBR'), hay algo de verdad en esa idea.

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¿Por qué las empresas fundadoras-CEO funcionan mejor?

HBR cree que hay tres razones, que denominan insurgencia, obsesión de primera línea y mentalidad de propietario. Los capitalistas de riesgo Andreessen Horowitz mencionan el conocimiento integral, la autoridad moral y un compromiso con el largo plazo en una entrada de blog sobre el tema. ¿Qué son todas estas cosas?

 

• La insurgencia

La "insurgencia" se refiere a cambiar el mercado y el deseo de seguir innovando. Como fundadores, tuvieron que hacer algo inesperado para hacerse un hueco. Esto puede haber sido encontrar un grupo demográfico desatendido (Netflix - alquileres a domicilio) o crear un mercado completamente nuevo (Google - búsqueda en Internet en general). El impulso para innovar es lo más difícil de inculcar en una empresa, y tener a alguien en la cima que claramente tenga ese impulso refuerza el concepto en toda la empresa.

 

• La obsesión de primera línea

La obsesión de primera línea es con respecto a los clientes. Como fundadores, tuvieron que hablar con los clientes y hacer tratos. Tenían que estar en el mercado, buscando oportunidades ellos mismos. Los directores ejecutivos profesionales entran en negocios establecidos sin haber tenido dificultades para interactuar con el cliente. En el peor de los casos, el liderazgo profesional de una empresa se convierte simplemente en una burocracia que tiene poca conexión con su base de clientes.

 

• Mentalidad de propietario

La mentalidad de propietario es que la administración se piensa a sí misma como un propietario (y por lo tanto tiene un interés creado) en lugar de simplemente un actor. Esto le da a la gerencia más iniciativa para ejecutar políticas de riesgo. Es posible que tampoco estén tan interesados en simplemente maximizar las ganancias, sino en hacerse un nombre.

 

• Conocimiento integral, autoridad moral y compromiso a largo plazo.

Las otras ideas: conocimiento integral, autoridad moral y compromiso a largo plazo son más evidentes. Los fundadores conocen los productos, los clientes y los mercados por dentro y por fuera. En cuanto a la autoridad moral, ellos construyeron la empresa y han estado al mando desde el principio, por lo que tienen una voz más fuerte que los de afuera. Y finalmente, no hicieron que la empresa fracasara. Además, pueden estar más interesados en el legado que en las ganancias del próximo trimestre, por lo que tienen visiones a largo plazo, lo que generalmente se traduce en un desempeño sólido a largo plazo.

 

¿Qué significa todo esto para los inversores?

Bueno, primero, necesitamos que nuestros fundadores hagan pública la empresa; a veces no lo hacen, y en ese caso, tendremos bastante dificultades para entrar en ella a menos que seamos capitalistas de riesgo. Sin embargo, la riqueza generada por una OPI no es fácilmente resistible, entonces, ¿cómo deberíamos ver las empresas operadas por el fundador y el CEO? Al invertir, hay más que solo números: observe la administración.

 

Empresas fundadoras-CEO, pasadas y presentes

Las siguientes son empresas que tuvieron fundadores que continuaron liderando la empresa una vez que se convirtió en un gigante. La mayoría de estas empresas lo han hecho bien, aunque también veremos las empresas que no lo han hecho tan bien, incluso con los directores ejecutivos fundadores.

 

• Facebook

En la época de MySpace, las redes sociales estaban fracturadas y no eran tan prominentes. Hoy en día, las redes sociales desencadenan y alimentan revoluciones, sin mencionar su prominencia en la sociedad misma. El fundador de Facebook, Mark Zuckerberg, todavía dirige la empresa.

Zuckerberg comenzó a desarrollar software deseable desde el principio, y Microsoft le ofreció comprar su reproductor MP3 incluso antes de ir a la universidad. Según Entrepreneur, comenzó incluso antes (por ejemplo, la escuela secundaria). En cuanto a nuestros criterios anteriores, se ha negado a vender Facebook en varias ocasiones, parte de la mentalidad del propietario: un propietario que se queda a largo plazo.

 

• Tesla - el futuro de los automóviles (¿y la propiedad intelectual?)

Tesla es conocida principalmente por sus autos, pero también construye sistemas de energía solar para el hogar. El fundador y actual CEO, Elon Musk, es un emprendedor en serie que también ha fundado los gigantes PayPal y SpaceX. Musk, nativo de Sudáfrica, está impulsado por su deseo de cambiar el mundo. Quiere construir una economía ambientalmente sostenible tanto que lanzó las patentes de Tesla para vehículos eléctricos con la esperanza de que las compañías automotrices establecidas se tomen en serio los autos eléctricos.

¿La liberación de sus patentes indica un líder empresarial psicótico? ¿O fue un complot brillante para aumentar la asequibilidad de los vehículos eléctricos, encabezado por Tesla, mediante el establecimiento de economías de escala? Solo el tiempo lo dirá, pero a Tesla como acción pública le ha ido bien, subiendo espectacularmente en 2013 y le ha ido bien desde entonces.

 

• Amazon

Fundada a mediados de los 90 por Jeff Bezos (que trabajó en una empresa de Wall Street antes), esta empresa todavía está dirigida por Bezos y es la gigante de las ventas minoristas. La compañía, sin embargo, se ha movido para ofrecer mucho más que solo ventas a los clientes: también ofrecen muchos servicios, que es una de las razones por las que el nombre de Amazon tiene más atractivo que el de eBay.

Bezos se formó como ingeniero en la universidad y mostró un interés temprano en cómo funcionan las cosas. Tiene interés en los viajes espaciales personales y ha realizado inversiones en este campo. Su impulso para construir la tienda en línea más grande que lleva el nombre del río de mayor volumen del mundo lo ha llevado a la etapa actual de Amazon.

 

• Google (Alfabeto)

Google: una de las empresas más poderosas del mundo. Inicialmente simplemente un motor de búsqueda, la compañía ofrece numerosos servicios y realiza una investigación significativa en espacios tradicionalmente no tecnológicos como los automóviles. Su trabajo en IA ha arrojado resultados interesantes y anunciaron la era de Big Data.

Los dos cofundadores, Larry Page y Sergey Brin, como tantos fundadores en esta lista, construyeron la empresa desde un garaje, y hoy la empresa atrae a algunas de las mejores mentes del mundo. Manteniéndose fiel a su idea original (organizar la información del mundo), Alphabet Inc está involucrada en innumerables esfuerzos para aplicar la tecnología al mundo real.

 

• Netflix

Llevaron video a casa, primero como un servicio de alquiler de DVD que usaba correo tradicional y, finalmente, como un servicio de transmisión con sus propios programas de televisión patentados.

La compañía fue fundada por Reed Hastings y Marc Randolph, con Hastings actuando actualmente como CEO. Según CNBC, uno de los consejos de Hasting es no limitar la empresa y pensar en lo que puede suceder; por esta razón, no nombró el servicio "DVD por correo", lo cual es bueno, porque su negocio gira en torno a la transmisión. ahora.

 

• NVIDIA

NVIDIA tuvo recientemente un buen impulso porque las GPU se están volviendo cada vez más populares para el procesamiento paralelo, algo que en sí mismo se ha vuelto más importante a medida que se acumulan enormes montañas de datos y se requieren los mismos cálculos simples en muchos puntos de datos. De hecho, ya escribimos sobre GPU oportunidades antes.

Jensen Huang, uno de los cofundadores de la empresa, sigue siendo presidente y director ejecutivo (después de más de 20 años). HBR clasificó a Huang como el sexto CEO con mejor desempeño en 2016, y el artículo elogia el compromiso a largo plazo antes de presentar la lista. Con el aumento de la computación GPU, la compañía se está moviendo hacia el espacio de la inteligencia artificial en lugar de continuar su marcha únicamente en gráficos por computadora. ¿La presencia continua de Huang tiene algo que ver con eso?

 

• Starbucks

Nuestra primera empresa no tecnológica, Starbucks, es casi sinónimo de café en los Estados Unidos. Casi no hay competidores allí, aunque a nivel mundial, la empresa enfrenta mucha más competencia. La compañía es operada por Howard Schultz, quien ha aparecido numerosas veces en los medios defendiendo causas sociales. Según el sitio web de Starbucks, creció en viviendas públicas, lo que puede ser una de las razones por las que lucha por tantos cambios sociales. Tiene un espíritu emprendedor, lo que lo lleva a enfocarse en la innovación y ayudar a los demás a superarse.

Su estilo de liderazgo y habilidad comercial se ha traducido desde entonces en fuertes retornos para los inversionistas desde su OPI en 1992. Con tanto enfoque en los problemas sociales en la actualidad, no es de extrañar que Starbucks continúe siendo vista como una compañía confiable y agradable.

 

• FedEx

¿Cómo podríamos olvidarnos de FedEx, una de las empresas de logística detrás del auge de las compras por Internet desde casa? La compañía todavía está dirigida por Frederick Smith, quien realizó dos giras en Vietnam, sobreviviendo a una emboscada. Según Forbes, también se arriesgó enormemente cuando fue a Las Vegas y jugó al blackjack mientras la empresa fallaba: envió el $27.000 en ganancias a la empresa, mostrando una verdadera "mentalidad de propietario".

 

• Debajo de la armadura

Una empresa de ropa que no tiene el nombre del fundador o del diseñador estampado en todo. El fundador es Kevin Plank, que solía jugar fútbol americano universitario y ha pasado mucho tiempo buscando clientes. Durante las etapas iniciales de la compañía, generalmente estaba de gira, lanzando su producto en los vestuarios de los EE. UU. Estereotipadamente vendió las camisetas del "maletero de su coche". Este espíritu emprendedor influye en UA incluso hoy, con Idea House, una plataforma para ayudar a los emprendedores a tener éxito.

 

Fundadores que se van: los dos gigantes del sistema operativo

• Apple

Apple fue cofundada por Steve Jobs, Steve Wozniak y Ronald Wayne en la década de 1970. Wozniak y Wayne se fueron relativamente temprano, y Jobs se fue a mediados de los 80. La compañía luchó contra IBM y Microsoft, y cuando la segunda compañía de Jobs, NeXT, fue adquirida por Apple, él regresó. En 1997, la compañía estaba cerca de la bancarrota, pero cuando Jobs regresa, la compañía se simplifica, lanza el iMac y finalmente se convierte en la compañía que conocemos hoy.

¿La marcha de Jobs y Wozniak causó problemas? Hay demasiadas variables confusas para decirlo con certeza, pero con el regreso de Jobs, la fortuna de la empresa comenzó a mejorar. Por supuesto, después de su muerte, la empresa sigue funcionando bien.

 

• Microsoft

El gran rival de Mac OS, Microsoft también comenzó a mediados de la década de 1970. Bill Gates y Paul Allen fundaron la empresa, y Gates se desempeñó como líder hasta 2000, cuando se convirtió en el arquitecto jefe de software. Aunque Gates renunció al puesto ejecutivo, siguió influyendo en la empresa. Desde entonces, la empresa se ha diversificado en varias áreas de servicio, aunque su intento de trasladarse al espacio móvil ha resultado difícil. Los sistemas operativos Apple y Android son mucho más dominantes en los dispositivos móviles.

 

La combinación de Fundador-CEO no es una bendición

Twitter todavía está dirigido por su fundador, Jack Dorsey. La historia de la compañía presenta un ascenso meteórico, y la compañía ciertamente genera enormes cantidades de datos todos los días. Ha habido cambios significativos de liderazgo desde la fundación de la compañía en 2006, y esto puede ser una fuente de los problemas financieros que enfrenta Twitter.

El regreso de Dorsey vio a 8% del personal despedido y Dorsey prometió sus propias acciones (aproximadamente un tercio) a los empleados restantes. Si esto vale la pena, veremos. Ha regresado desde 2015. El precio de las acciones se ha mantenido relativamente estable desde su regreso, pero todavía está muy por debajo de su salida a bolsa y los precios de negociación posteriores.

 

Empresas a tener en cuenta

Obviamente, no todos los fundadores pueden ser directores ejecutivos, pero los que son directores ejecutivos tienden a hacer un buen trabajo dirigiendo la empresa. Tal vez tengan una conexión más personal, tal vez tenga que ver con su personalidad en primer lugar (son emprendedores), o tal vez sea algo más. De cualquier manera, a continuación se muestran algunas acciones que aún están administradas por los fundadores, y pueden ser o no las futuras Amazonas o Google.

 

• Hubspot - Ambos cofundadores (Brian Halligan y Dharmesh Shah) todavía están en la empresa, que es otra empresa de tecnología que fabrica herramientas para marketing en redes sociales, SEO y gestión de contenido. La compañía hizo una OPI recientemente y casi ha duplicado su precio desde (aunque a principios de 2016 se produjo una gran caída).

 

• SnapChat - servicio de mensajería cuya característica principal es la impermanencia. Los dos fundadores son CEO y CTO, y la compañía se ha rebautizado a sí misma como Snap Inc. Tienen alrededor de 70% del poder de voto juntos, aunque poseen alrededor de 45% de las acciones. La compañía ha subido desde su precio de salida a bolsa de $17 (para los inversores iniciales), pero ha bajado más de 20% desde su máximo eufórico.

 

• Twilio - Twilio permite a los programadores realizar llamadas y mensajes de texto automatizados; a diferencia de muchos servicios populares en la actualidad, este no depende de los ingresos por publicidad sino de la facturación por uso. La compañía está sentada en torno a su precio de salida a bolsa (junio de 2016), después de un rápido aumento y disminución. Ha sido relativamente plano desde noviembre de 2016.

 

• Línea negro - una empresa de finanzas y contabilidad basada en la nube, esta empresa existe desde 2001. Ofrece servicios a 1.600 empresas, incluidos grandes nombres como Under Armour y Sirius XM. Se hizo pública en octubre de 2016 y ha aumentado constantemente desde entonces. Esta es una firma rara en esta lista, ya que el fundador y CEO es una mujer.

 

• FitBit - El espacio de los wearables ha estado de moda recientemente, y mantenerse en forma nunca ha sido más alentado socialmente. FitBit está tratando de capitalizar ambas tendencias proporcionando tecnología portátil que rastrea el estado físico. La compañía hizo una oferta pública inicial en junio de 2015 a mediados de los años 30, pero recientemente cerró bajo $6. La acción perdió la mayor parte de su valor en febrero de 2016 y ha caído más, pero ha tenido una curva más plana. Los dos fundadores todavía están allí, así que ponga este en su lista de vigilancia; es posible que desee comprarlo por poco dinero.

 

• GoPro - la compañía es famosa por ofrecer excelentes imágenes de deportes extremos y casi cualquier otra cosa que puedas filmar con una pequeña cámara acoplada a… cualquier cosa. Con la explosión de la realidad virtual y la realidad aumentada en los próximos años, GoPro puede estar en un gran mercado. Si bien se fundó en 2002, la compañía se hizo pública a mediados de 2014, con el habitual repunte y declive inicial. Ha estado sentado en aproximadamente un tercio de su precio inicial desde enero de 2016, por lo que esta es otra posible camioneta barata. Esté atento a las noticias sobre aplicaciones de realidad virtual filmadas en casa, porque GoPro estaría bien posicionada para tal desarrollo.

 

• Trivago - es una empresa de búsqueda de hoteles y alojamientos que realizó una oferta pública inicial en diciembre de 2016 en el NASDAQ. La compañía ha subido casi 30% desde entonces, aunque no ha pasado mucho tiempo desde la OPI. Expedia es el mayor accionista, pero los fundadores siguen siendo las personas clave. La empresa genera ingresos a partir de las suscripciones de hoteleros para un mayor control y de un modelo de ingresos por clic.

 

• SenesTech- la empresa hizo una oferta pública inicial en diciembre de 2016 y, aparte de un pequeño repunte a principios de este año, ha sido plana, aunque actualmente está por debajo de su precio de oferta pública inicial. La empresa es una empresa de biotecnología que se especializa en el control de roedores con un toque. Su producto de características no mata a las ratas directamente; destruye su capacidad para reproducirse. Los posibles padres de las ratas mueren por causas naturales en unos pocos meses, sin dejar niños que contribuyan a su problema de roedores. Esta es otra empresa dirigida por mujeres.

 

• Terapéutica Crispr - otra biotecnología, esta es más ciencia ficción ... hasta que te das cuenta de que la edición de genes ahora es real. La empresa tiene como objetivo curar enfermedades graves mediante la medicina basada en genes. La compañía se hizo pública en el NASDAQ en octubre de 2016 y no cotiza muy por encima de su precio de salida a bolsa. Solo uno de los cofundadores sigue presente, pero es director ejecutivo y médico.

 

• Nutanix - desde su OPI en septiembre de 2016, el precio de las acciones ha disminuido constantemente a solo alrededor de 33% de su precio de OPI. La empresa se ocupa de la informática y el almacenamiento en la nube para que los clientes no tengan que lidiar con la infraestructura del centro de datos. Si pueden revertir sus finanzas es incierto y debe ser visto.

 

Posibles OPI en el futuro cercano

• Houzz - la empresa ha sido un tema candente para una OPI durante el último año y medio aproximadamente. Actualmente sigue siendo una empresa privada, fundada en 2009, pero el fundador sigue siendo también el CEO. La empresa tiene un sitio web para mejoras en el hogar, arquitectura, paisajismo y diseño de interiores. Ganan dinero del mercado, que recauda comisiones sobre las ventas entre pares, y de las suscripciones para profesionales (como decoradores de interiores) que desean aumentar su visibilidad.

 

• Airbnb - otra empresa que todavía es privada, una oferta pública inicial puede ser en un futuro próximo. La empresa permite a los propietarios (o inquilinos) alquilar una parte de su propiedad para estancias de corto a mediano plazo. Es parte de la nueva "economía compartida" (con empresas como Uber) y opera en muchos países. La empresa cobra una comisión de cada propiedad alquilada a través de su sitio web, lo que le ha proporcionado una gran cantidad de efectivo.

 

• Uber - aún privado, tenga cuidado con esta empresa que pronto se hará pública. Ha habido una controversia reciente, pero en general, el servicio de viajes compartidos se ha integrado en ciudades de todo el mundo. La compañía todavía está controlada por su fundador, aunque recientemente ha tenido algunos contratiempos. Mientras sus batallas legales y de relaciones públicas vayan bien, espere una OPI en el próximo año o dos.

 

Resumen

Los esfuerzos emprendedores requieren un cierto conjunto de habilidades y rasgos de personalidad. Cuando esos rasgos se aplican a la gestión de una gran empresa, a menudo siguen teniendo éxito. Una razón puede ser la actitud de asumir riesgos y el interés en el desarrollo de productos a largo plazo. No se garantiza que una empresa que tiene un fundador como su CEO, incluso años después de la OPI, tenga el mejor desempeño, pero muchas lo han sido.

Al invertir, se debe utilizar la mayor cantidad de información posible para evaluar empresas y tomar decisiones. Muchos inversores quieren confiar únicamente en los números, pero hay que tener en cuenta que las empresas también son organizaciones formadas por personas. Mire a la gerencia y asegúrese de pensar si el liderazgo estuvo allí desde el principio o si es un extraño. Los forasteros no son inherentemente malos, ya que los fundadores no son inherentemente buenos, pero en igualdad de condiciones, puede que valga la pena ir con la empresa dirigida por el fundador.

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