Dans le dernier article, nous avons exploré comment les bourses de crypto-monnaie et les bourses traditionnelles différer. Le monde FinTech ne se limite pas à la crypto-monnaie, cependant, et de nombreux autres concepts et processus de la finance ont été numérisés et fournis par des entreprises FinTech.

Dans cet article, nous nous concentrerons sur la façon dont la FinTech change les marchés financiers et si les entreprises FinTech seront des perturbateurs ou des collaborateurs.

L'introduction en bourse traditionnelle et les pratiques de financement contemporaines

Traditionnellement, l'introduction en bourse était la façon dont le public avait accès aux capitaux propres d'une entreprise. Un processus long et approfondi, tissé à travers diverses sociétés et organisations, l'introduction en bourse était coûteuse, longue et limitée aux grands investisseurs ayant accès au marché primaire. Ces gros investisseurs pourraient jeter leurs actions sur le marché secondaire immédiatement après, où tout le monde les rachèterait, conduisant à un profit rapide pour les grands acteurs du marché primaire.

Dans les années 2010, un nouveau concept est apparu: l'ICO - Initial Coin Offer. Certains ICO nécessitaient encore d'importants investissements initiaux avec des équivalents USD de dizaines de milliers de dollars juste pour entrer. Cependant, beaucoup d'autres avaient des seuils d'investissement initiaux bien inférieurs, peut-être quelques dizaines d'équivalent USD. De nombreux ITO (offres de jetons initiales) ont également suivi ce concept de seuils de faible buy-in, en particulier sur la plate-forme Ethereum.

Le nombre d'ICO s'est multiplié de façon exponentielle au cours des deux dernières années, et il y a eu des plans d'ICO d'un milliard de dollars (comme celui de Telegram). Cependant, la réglementation gouvernementale des ICO est toujours une zone grise et la façon dont la future réglementation pourrait les affecter a empêché les grandes entreprises privées de «devenir publiques» via l'ICO. Enquêtes réglementaires sont actuellement en cours, aussi, éloignant certaines entreprises de l'espace jusqu'à ce que les implications juridiques soient plus claires.

Le financement public est donc un domaine majeur dans lequel la FinTech pourrait complètent les échanges traditionnels, en particulier pour les petites entreprises qui ont besoin de plus petits montants de financement. Mais la question de savoir si les ICO remplaceront les introductions en bourse reste à deviner, fortement dépendante de la manière dont la réglementation évolue. Nous avons expliqué beaucoup plus sur les ICO ici.

Infrastructure des marchés des capitaux (CMI)

CMI est le cœur de métier des bourses et courtiers traditionnels. Appariement acheteur-vendeur, enregistrement, conformité réglementaire, assistance en matière de liquidité, transparence et règlement. Tous ces concepts et processus sont actuellement exécutés par un large éventail d'entreprises et d'organisations, et cette fragmentation rend l'environnement difficile et coûteux à naviguer - d'où les commissions élevées et les longues périodes d'attente pour les transactions (notamment dans les règlements). Cela dépend également fortement de tous les participants qui travaillent bien, avec précision et honnêteté.

Valeurs mobilières Cetent (PDF) et Deutsche Börse (également PDF, plus d'explications) ont publié un rapport sur les impacts de la FinTech sur les marchés financiers, et leur premier thème est l'infrastructure. McKinsey identifie des domaines d'impact similaires et confirme le rapport Cetent / Deutsche Börse. Une grande partie de l'expérimentation est centrée sur la rationalisation des règlements, la conformité et la collecte de fonds non traditionnelle (ICO).

La blockchain et la technologie du grand livre distribué (DLT) sont les principaux moteurs du changement dans le CMI traditionnel, avec la transparence, la centralisation et l'efficacité du règlement comme principaux objectifs. Les premiers tests sont en cours et l'Australian Stock Exchange (ASX) a annoncé qu'elle remplacer son système actuel de compensation et de règlement, CHESS, avec un DLT privé dans un proche avenir.

En tirant parti du DLT, les bourses pourront facilement suivre à tout moment qui possède quoi et rendre les transactions transparentes. Ce n'est pas sans ses inconvénients, cependant, qui pourraient inclure des ventes de panique lorsque le marché remarque que de gros participants vendent leurs participations dans une entreprise en particulier. Bien sûr, il pourrait y avoir des restrictions sur les informations qui sont rendues publiques et ce qui reste pour les seuls échanges, une décision politique qui pourrait limiter ce genre de panique.

Blockchain pour CMI a également de nombreux cas de test en dehors de l'Australie. JSX (Japon) explore la blockchain pour le règlement du marché à faible volume et a publié plusieurs documents de travail sur le sujet. KSX (Corée) s'est associé à une société FinTech et a mis en œuvre un échange complet sur la blockchain pour financement de démarrage et trading. NASDAQ développé Linq, une blockchain privée, et l'échange s'est associé à Citi pour apporter encore plus de développement de blockchain au monde financier.

Les échanges en Allemagne, en Inde, au Chili, en Russie, au Canada et au Royaume-Uni sont également tous expérimentent l'utilisation de la blockchain. Tout le monde semble comprendre que la technologie changera la finance, mais le monde est toujours en train de déterminer ce qui fonctionne le mieux et ce qui est mieux laissé aux autres technologies.

Plutôt que d'utiliser la FinTech pour augmenter l'infrastructure existante pour les activités d'émission d'actions, de négociation et de post-négociation, certaines bourses cryptographiques et traditionnelles s'associent et travaillent en collaboration pour créer des bourses entièrement nouvelles. Un exemple est l'initiative KSX susmentionnée (dont le site Web semble malheureusement être uniquement en coréen pour le moment).

Un autre développement plus récent vient de Malte, un État membre de l'UE, qui a récemment promulgué une législation favorable à la FinTech, gagnant (ou promouvant) le surnom "Île Blockchain». Neufund, une filiale de la Bourse de Malte, s'est associé à Binance, l'un des plus importants échanges de crypto-monnaie au monde, pour créer un marché mondial et décentralisé pour le trading d'actions via des jetons. L'un des plus grands objectifs est d'apporter une réglementation à la plate-forme (par rapport à d'autres DEX comme EtherDelta, où chacun peut lister tout ce qu'il veut).

 

RegTech (technologie de régulation)

Un autre point du rapport de Deutsche Börse et Cetent Securities est la «numérisation post-négociation». Cela inclut l'enregistrement et le règlement, mais cela inclut également la conformité réglementaire. En utilisant l'IA, le Big Data et le DLT, FinTech cherche à automatiser l'assurance et la réglementation de la conformité et à dénicher le commerce illégal.

Une façon intéressante de déployer RegTech est via tokenisation de sécurité, par lequel les capitaux propres sont symbolisés en actifs numériques qui sont ensuite échangés. Cette tokenisation peut ensuite être utilisée comme un moyen de suivre les transactions et d'externaliser essentiellement la conformité. Chaque transaction sera vérifiée pour être conforme, comme pour les réglementations KYC et AML, et si ce n'est pas le cas, elle sera interrompue. Les bourses, les courtiers et les chambres de compensation ne seront plus seuls responsables de la tenue des registres de conformité, et un tiers dont l'activité se concentre sur l'exploitation de l'IA et du Big Data peut partager le fardeau.

 

FinTech - une menace ou un compagnon?

Il semble La FinTech n'est pas une menace à l'échange traditionnel mais plutôt un bon partenaire. Les bourses n'évitent certainement pas la nouvelle technologie et semblent chercher à collaborer avec des entreprises plus petites et spécialisées pour créer leurs chaînes de blocs et leur technologie exclusives plutôt que de rivaliser directement. Les institutions financières en place, comme les banques d'investissement, explorent également la blockchain et d'autres utilisations de la technologie financière.

D'autre part, Échanges avons craindre les entreprises technologiques traditionnelles et leurs tailles de béhémoth. Il est peu probable que les petites entreprises FinTech disposent des informations dont dispose Google simplement parce que Google dispose de plus de données propriétaires par ordre de grandeur. Étant donné que l'apprentissage automatique a tendance à mieux fonctionner avec d'énormes quantités de données, il semble raisonnable que Microsoft, Amazon, Google et al. sera en mesure de construire des machines plus intelligentes en utilisant leurs propres données tandis que la petite startup ne pourra accéder qu'à des blocs de données beaucoup plus petits. Pourtant, il se peut que les géants de la technologie finissent par s'associer aux géants de la finance pour apporter automatisation et efficacité à toutes sortes de domaines financiers, notamment pour les infrastructures et ses activités associées.

Il peut également arriver qu'une startup perturbe complètement l'espace avec une nouvelle innovation révolutionnaire, laissant Big Tech et Big Finance se démener pour suivre. Seul l'avenir peut nous dire ce qui se trouve dans le futur, mais nous pouvons être presque certains que la FinTech changera qui participe aux marchés et comment ces marchés sont gérés.

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(Cet article a été initialement écrit pour MasterInvestor.co.uk)