Sommaire
  • L'Inde commence à représenter la nouvelle génération de marchés émergents à forte croissance, le PIB indien ayant augmenté de 7,51 TP1T en 2015, dépassant pour la première fois la croissance du PIB chinois (6,0%).
  • Alors que la Chine a passé ces dernières années à développer des infrastructures et à récolter les fruits de la croissance économique d'une classe moyenne émergente, elle ralentit maintenant. L'Inde, en revanche, a beaucoup de travail à faire en termes de projets d'infrastructure et sa classe moyenne commence à peine à prospérer. Cependant, les marchés indiens ont été poussés à la hausse par les récents changements de politique monétaire et l'assouplissement des réglementations en matière d'investissement.
  • Les valorisations globales élevées ont fait surgir un nuage sombre sur les investisseurs qui se souviennent que les krachs boursiers ne sont jamais loin une fois que les valorisations boursières atteignent un certain point. L'Inde, cependant, a eu une politique monétaire relativement stricte tout au long de la récession et est donc mieux placée pour répondre à une récession mondiale que d'autres pays.
  • Naturellement, l'Inde a des risques inhérents étant donné son statut de marché émergent. Le sentiment des investisseurs peut pousser les marchés à la baisse, surtout si les investisseurs estiment que l'Inde n'a vraiment plus de place pour la croissance. Cela peut inciter les investisseurs à vendre leurs investissements en Inde, à la recherche de «valeurs refuges» dans des actifs traditionnellement sécurisés tels que l'or et l'USD. Les escroqueries politiques, la transparence réduite et le risque de crédit entrent tous en jeu lorsque l'on envisage un investissement dans un marché émergent étranger. Cependant, dans l'ensemble, je pense que les rendements potentiels l'emportent largement sur les risques potentiels.
  • Les investisseurs étrangers ne sont pas entièrement exclus de l'accès à ces rendements potentiels, car les ADR, les GDR, les ETF et les fonds communs de placement permettent d'investir dans des sociétés indiennes de l'étranger, sur de nombreux marchés à travers le monde. Vous pouvez suivre en temps réel des actualités complètes et personnalisées pour ces ADR sur CityFALCON.
  • Par conséquent, il s'agit vraiment de savoir à quel niveau de risque un investisseur est prêt à s'exposer et de savoir s'il croit vraiment en la thèse de l'investissement en Inde décrite ci-dessous.

Né et élevé en Inde, et maintenant citoyen britannique, je garde un œil sur les développements et les changements sur le terrain en Inde à chaque visite. Les visiteurs seront agréablement surpris par le rythme du développement, mais moins impressionnés par l'augmentation des inégalités de revenus et de l'écart de richesse. Je vais me concentrer sur l'Inde en tant qu'opportunité d'investissement et expliquer comment l'investisseur moyen en dehors de l'Inde peut obtenir une exposition et générer un bon rendement à moyen et long terme.

Depuis février, le marché indien progresse à un rythme constant alors que les entreprises indiennes prospèrent dans un climat d'investissement plus favorable localement et beaucoup de liquidités à l'échelle mondiale. Le gouvernement indien a récemment adopté une position favorable à l'investissement lorsqu'il aborde les problèmes économiques et a mis en œuvre de nombreuses initiatives pour améliorer l'accessibilité des investissements en Inde et réduire les charges économiques auxquelles sont confrontées les entreprises opérant en Inde. Le 20 juin 2016, le gouvernement a annoncé des réformes radicales des règles sur les investissements directs étrangers (IDE), ouvrant ses secteurs de la défense et de l'aviation civile à la propriété extérieure et, par exemple, ouvrant la voie à Apple pour ouvrir des magasins dans le pays. Cette position favorable à l'investissement a été soulignée à maintes reprises au cours de l'année écoulée, alors que le gouvernement prétend qu'il souhaite faire de l'économie indienne «la plus ouverte du monde».

Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, le principal indice indien, NSE Nifty, a nettement surperformé le S&P 500, le FTSE 100 et le composite chinois en termes de rendement global. De même, vous pouvez voir la volatilité réduite des marchés indiens par rapport à ceux d'autres marchés émergents, comme la Chine.

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Pourquoi l'Inde reste passionnante même après la récente course

Grand marché de consommation, croissance du PIB, ouverture de l'économie

L'Inde est l'un des deux plus grands pays en développement du monde. Avec une population d'un peu moins de 1,3 milliard d'habitants, son chemin pour devenir une économie pleinement développée est susceptible d'être pavé d'une croissance explosive et d'une prospérité économique. L'Inde a également une classe moyenne importante, une grande population anglophone et une démocratie stable qui a récemment placé un parti pro-business au siège majoritaire du gouvernement. Tous ces facteurs indiquent la poursuite d'une ère d'investissement attrayante pour l'Inde - plus que les années précédentes où la médiocrité des infrastructures, une fiscalité arbitraire et une ingérence gouvernementale importante ont eu tendance à décourager les investisseurs. En 2015, l'économie indienne a augmenté de 7,5%, devançant pour la première fois la Chine, qui a augmenté de 6,9%. Cette croissance rapide du PIB n'a rien de nouveau: en fait, depuis 2010, l'Inde a augmenté son PIB de> 4% chaque année - un record impressionnant même pour un pays en développement. Une population massive, une classe moyenne en croissance rapide et un important arriéré de projets d'infrastructure ont permis à l'Inde de maintenir son taux de croissance élevé du PIB ces dernières années. Malheureusement, de nombreux problèmes persistent dans la société indienne. La médiocrité des infrastructures reste un problème, en particulier dans les zones rurales, où un accès routier médiocre, un accès limité à l'eau et un assainissement médiocre sont malheureusement la réalité quotidienne. Ce sont également des opportunités pour les entreprises de construction et autres infrastructures.

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Politique monétaire relativement stricte

Alors que de nombreux marchés développés ont agressivement réduit les taux d'intérêt et injecté de l'argent dans le système - ce qui a conduit à une large reprise des prix des actifs et, dans certains cas, a peut-être créé des bulles - l'Inde a été plus raisonnable dans sa politique monétaire. L'Inde maintient toujours l'un des taux d'intérêt de référence les plus élevés au monde. L'Inde maintient une inflation plus élevée, mais elle est stable et est représentative d'une économie émergente à croissance rapide. L'Inde a défié la sagesse conventionnelle du QE, qui estime que la croissance est mieux tirée de taux plus bas. Au cours de l'année écoulée, le taux d'intérêt de référence indien a été ramené de 7,25% à 6,5% et il incombera au nouveau gouverneur de la RBI de décider de poursuivre ou non cette tendance récente. Avec un taux de référence de 6,51 TP1T en juillet 2016, l'Inde dispose encore d'une grande marge de manœuvre pour de nouvelles réductions si nécessaire, et est donc bien mieux placée pour traverser une récession mondiale que la plupart des autres pays, qui ont déjà abaissé les taux d'intérêt au point de non-retour.'

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L'Inde a toujours des risques à prendre en compte

Valorisation et remontée récente

Les valorisations sur les marchés émergents sont généralement plus attrayantes que sur les marchés développés, tels que les États-Unis et le Royaume-Uni, étant donné les risques perçus liés à l'investissement dans les marchés émergents. En Inde, nous avons vu les marchés s'apprécier considérablement au cours des 6 à 7 derniers mois, en grande partie grâce aux efforts du gouvernement indien pour stimuler la croissance des investissements dans le pays. Avec ESB SENSEX dépassant ~ 28 000, beaucoup craignent maintenant que le rallye soit terminé, et les investisseurs attendent patiemment de voir comment le nouveau gouverneur de la Banque de réserve de l'Inde, Urjit Patel, réagira à l'avenir.

Vol vers la sécurité en USD et en or en cas d'accident

Compte tenu de la valorisation élevée de nombreux marchés mondiaux, les investisseurs s'inquiètent désormais de la possibilité d'une «correction» en retard sur les marchés. Les marchés émergents, en particulier, sont considérés comme intrinsèquement risqués et, par conséquent, l'idée d'un krach boursier est naturellement encore plus préoccupante. En cas de crise mondiale, de nombreux investisseurs peuvent rechercher une «fuite vers la sécurité» dans des actifs stables tels que l'or, l'USD ou les obligations. Si nous commençons à voir le sentiment des investisseurs changer, cela peut entraîner une vente massive qui pourrait entraîner des pertes substantielles pour les investisseurs. Habituellement, acheter de petites portions régulièrement sur le marché peut fonctionner mieux que d'acheter en une seule fois.

Escroqueries par les promoteurs et les gouvernements

Dans le passé, le gouvernement indien a été au cœur de certains des plus grands scandales de corruption du pays, ce qui ajoute un risque à tout investissement sur les marchés indiens. Même aussi récemment que cette année, les représentants du gouvernement ont été accusés d'avantages injustes accordés à leurs amis du secteur industriel, de la mauvaise allocation des ressources gouvernementales et d'autres ingérences qui perturbent la compétitivité des marchés indiens. Il s'agit d'un risque large et général qui a tendance à exister sur les marchés émergents; cependant, les investisseurs doivent toujours être conscients que ce facteur pourrait affecter la performance de leurs investissements indiens.

Fluctuations des devises

Les fluctuations des devises étrangères sont l'un des plus grands risques lors d'un investissement sur les marchés émergents. Beaucoup en Inde sont convaincus que le nouveau gouverneur, Patel, s'efforcera de maintenir les taux d'intérêt, compte tenu de la croissance économique saine au cours des derniers trimestres. Toute dépréciation ultérieure de la roupie indienne à la suite des baisses de taux donnerait aux investisseurs étrangers la possibilité d'investir en Inde avec une décote, compensant quelque peu les valorisations relativement élevées dans le pays. Par conséquent, non seulement l'Inde est prête pour une croissance économique continue en raison des récentes baisses de taux et d'une tendance à une inflation élevée mais stable; il maintient également un taux de référence suffisamment élevé pour offrir aux investisseurs averses au risque la tranquillité d'esprit qu'en cas de récession mondiale, il a la possibilité de stimuler la croissance en procédant à des coupes supplémentaires. C'est le cœur de notre thèse d'investissement en Inde, et nous allons maintenant discuter de la manière dont les investisseurs étrangers peuvent accéder à ces marchés lucratifs.

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Comment investir en Inde depuis l'étranger

À moins que vous ne soyez un résident indien ou un citoyen étranger de l'Inde, vous êtes lié par des réglementations strictes en matière d'investissement étranger qui entraveront votre capacité à investir dans la nation. L'effort nécessaire pour obtenir l'approbation gouvernementale requise afin de faire les mêmes investissements qu'un citoyen indien n'en vaut souvent pas la peine. C'est pourquoi nous recommandons l'un des véhicules d'investissement alternatifs disponibles aux investisseurs étrangers, qui saisissent la tendance de la croissance indienne, tout en restant totalement légal aux yeux du gouvernement indien.

American Depository Receipts, ou «ADR» est un certificat émis par une banque non indienne aux États-Unis, qui représente un nombre prédéterminé d'actions d'une société indienne, négociées sur un marché américain. L'ADR lui-même est libellé en dollars américains, tandis que le titre sous-jacent est libellé en roupies, et tous les gains en capital et dividendes sont retournés à l'investisseur en USD. Ces ADR se trouvent généralement sur le NYSE, le Nasdaq ou l'AMEX, et ils représentent un excellent véhicule pour les investisseurs américains et mondiaux qui cherchent à profiter du positionnement de l'Inde pour une croissance rapide dans les années à venir. Certains des effets indésirables indiens les plus populaires comprennent:

Seul un certain nombre de sociétés indiennes sont autorisées à négocier des ADR sur les marchés américains. Bien que cela se révèle restrictif, cela fournit également aux investisseurs étrangers une couche supplémentaire d'assurance, étant donné que des procédures réglementaires strictes et un filtrage sont obligatoires avant qu'une entreprise puisse être cotée au NYSE ou au NASDAQ. Cela réduit considérablement le risque de fraude ou de déclarations inexactes de la part des entreprises, et est perçu par de nombreux investisseurs comme une voie beaucoup plus «sûre» vers l'Inde que la recherche d'IDE.

Un reçu de dépôt global, ou «GDR», est l'équivalent international du «ADR» original sur lequel ils sont basés. Généralement émis par les banques mondiales des différents pays développés dans lesquels ils opèrent, les GDR fonctionnent exactement de la même manière qu'un ADR, représentant une part d'une société indienne libellée dans la devise utilisée par le pays dans lequel ils ont été émis. Il y a un nombre beaucoup plus grand d'entreprises indiennes représentées par des GDR que d'ADR, simplement en raison des réglementations différentes qui permettent aux entreprises indiennes d'émettre sur certains marchés mondiaux, mais pas sur d'autres. En Europe en particulier, il existe plus de 100 GDR indiens, dont la plupart sont négociés à la Bourse de Luxembourg. Tout comme les ADR, les GDR représentent peut-être la voie la plus facile pour les investisseurs étrangers pour investir en Inde. Certains RDA indiens comprennent:

Pour les investisseurs qui ne connaissent pas le paysage complexe de l'investissement indien, les ETF et les fonds communs de placement représentent une alternative moins risquée à l'investissement direct dans des sociétés indiennes spécifiques par le biais d'ADR et de GDR. Un FNB est un actif financier commercialisé, qui est composé d'un panier d'actifs plus petits; similaire à un fonds indiciel. Il existe maintenant de nombreux ETF conçus pour capter la croissance offerte par les marchés émergents tels que l'Inde, et ils sont populaires auprès des investisseurs qui ont une thèse générale sur la croissance de l'Inde, mais qui n'ont pas suffisamment d'informations sur les entreprises individuelles. Les fonds communs de placement sont similaires aux FNB et offrent à peu près les mêmes possibilités de rendement; cependant, ils sont gérés activement et sont donc assortis de frais plus élevés et d'exigences de capital plus strictes. Les FNB ont également tendance à avoir une plus grande liquidité que les fonds communs de placement, ce qui en fait un choix plus populaire auprès des investisseurs averses au risque. Voici quelques exemples d'ETF qui existent actuellement et sont conçus pour retracer la croissance indienne:

  • ETF iShares MSCI India (INDA)
  • India Earnings Fund (EPI)
  • ETF iShares India 50 (INDY)
  • FNB de portefeuille PowerShares Inde (NIP)
  • Indice iPath MSCI India ETN (INP)
  • VanEck Vectors India Small-Cap Index ETF (SCIF)
  • Direxion Daily India Bull 3x Shares ETF (INDL)
  • ETF EGShares India Consumer (INCO)
  • FNB iShares MSCI India Small-Cap (SMIN)

Que vous vous sentiez suffisamment en confiance pour choisir des entreprises indiennes individuelles prêtes à croître, ou que vous pensiez simplement qu'investir en Inde dans son ensemble est un bon jeu pour le moment, les institutions financières ont beaucoup travaillé pour fournir aux investisseurs étrangers les outils dont ils ont besoin pour gagner exposition à ces nouveaux marchés lucratifs.

Cet article a été initialement publié le Master Investisseur.