Dans cet article, nous explorerons pourquoi l’étude des dossiers réglementaires et des informations fournies par les entreprises est essentielle pour prendre des décisions d’investissement éclairées. Nous mettrons en évidence les types de dépôt clés tels que 10-K, 10-Q et 8-K et leur signification. À l’aide d’exemples réels, nous montrerons comment les dépôts fournissent des informations essentielles qui ont un impact sur les cours des actions. Enfin, nous présenterons les méthodes permettant de suivre efficacement les dépôts à travers les entreprises et les marchés.

Les documents réglementaires et les documents de relations avec les investisseurs (RI) contiennent une mine d'informations qui peuvent s'avérer inestimables pour prendre des décisions d'investissement judicieuses. En tant qu'investisseur, il est essentiel de suivre ces sources pour toutes les sociétés dans lesquelles vous possédez des actions ou envisagez d'investir.

Pourquoi il ne suffit pas de lire uniquement les actualités et les rapports d’analystes

Bien que les médias financiers rendent compte des documents déposés et des annonces des entreprises, ils donnent souvent la priorité aux gros titres qui attirent l’attention plutôt qu’aux détails substantiels. Les journalistes peuvent sélectionner des informations intéressantes dans un dossier de 200 pages pour générer des clics, en laissant de côté les faits et le contexte critiques. Les gros titres sont également souvent négatifs, mettant en avant les risques et les problèmes au détriment des progrès constants.

De même, les résumés des analystes donnent rarement une image complète de la situation dans les longs documents déposés et dans les documents destinés aux investisseurs. Les analystes apportent naturellement leur propre touche aux développements en fonction de modèles et d’attentes. Mais cela injecte de la subjectivité chez l'analyste, qui peut ne pas correspondre entièrement à vos besoins d'investissement, alors que recueillir des informations directement à partir de la source évite la subjectivité (des analystes). En conséquence, les journalistes et les analystes peuvent négliger ou mal interpréter des informations qui pourraient offrir de précieuses perspectives d’investissement.

Rien ne remplace l’examen vous-même des documents primaires tels que les 10-K et les présentations des revenus. Les nouvelles et les opinions que vous lisez après coup ne fourniront jamais le même niveau d’informations complètes. Évitez le risque de manquer quelque chose que vous jugez important mais que d'autres pourraient ne pas voir en accédant directement aux documents déposés auprès de la SEC et aux documents relatifs aux relations avec les investisseurs pour la recherche en investissement.

Les différents types de dépôts

Rapports annuels, trimestriels et déclarations de procuration, communiqués de presse

Les documents déposés auprès de la SEC fournissent des détails sur les performances financières d'une entreprise, la stratégie commerciale, les risques, la rémunération des dirigeants, les questions juridiques, etc. Par exemple, le dépôt 10-K d'Apple pour l'exercice 2021 a révélé que les revenus ont augmenté de 33% d'une année sur l'autre pour atteindre $365,8 milliards grâce aux nouveaux modèles d'iPhone et de Mac. Il a également révélé des problèmes de chaîne d’approvisionnement qui pourraient avoir un impact sur les ventes. La base de ces détails importants peut être abordée dans les actualités et les analyses, mais une plongée plus profonde ne peut être accomplie qu'en allant à la source.


Les données financières numériques présentées dans les dossiers 10-K et 10-Q offrent une perspective inestimable aux investisseurs. Le compte de résultat, le bilan, le tableau des flux de trésorerie et d’autres tableaux fournissent des mesures de performance granulaires au-delà des gros titres. L'affichage des chiffres bruts permet un calcul objectif des ratios et des tendances de croissance. Bien que les tableaux compilés à partir des données extraites soient utiles pour des comparaisons rapides, les documents originaux contiennent des ventilations complètes et de nombreuses sections avec des tableaux détaillés.

Bain de lit et au-delà (BBBYQ) le titre s'était redressé en janvier 2023, mais avec la publication du 10Q le 26 janvier, il était évident que l’entreprise se trouvait dans une situation précaire. Le rapport trimestriel a révélé que la société «ne dispose pas de ressources suffisantes pour rembourser les montants au titre des facilités de crédit, ce qui amènera la Société à considérer toutes les alternatives stratégiques, y compris la restructuration de sa dette en vertu du US Bankruptcy Code."

Le titre était très volatil et, dans un premier temps, le prix a grimpé dans les jours qui ont suivi la publication des résultats, malgré les faits alarmants. En effet, à court terme, un titre peut augmenter simplement à cause de la spéculation, quelle que soit la réalité décrite dans les documents déposés. Cependant, les actions se sont effondrées dans les mois suivants et, en avril, la société a déposé le bilan. Les investisseurs qui n’écouteraient que l’actualité ne pourraient que spéculer sur l’avenir parce qu’ils auraient une vision étroite de la situation, tandis que ceux qui tireraient parti des dépôts auraient une vision beaucoup plus globale. En lisant le 10-Q, les faits chiffrés, les notes et toutes les autres annonces réglementaires, ils seraient en mesure de juger par eux-mêmes et de se rendre compte de la gravité de la situation.

Nvidia a publié son T2 FY 2024 10-T montrant que les revenus et les bénéfices ont explosé en raison de la demande de puces IA. En parcourant le rapport, vous pouvez voir les chiffres réels en détail et les performances de chaque segment. En parcourant environ 50 pages de données, vous remarquerez des détails et des faits importants, tels que des tableaux qui décomposent les éléments (dette, actifs incorporels, etc.), comme celui que vous voyez ci-dessous pour la segmentation des revenus.

Source : Nvidia Q2, FY24 10-Q

 

De plus, la discussion de la direction et les notes explicatives différencient véritablement les dépôts. Ils fournissent un contexte autour des résultats financiers et des facteurs économiques qui ne sont pas capturés uniquement dans les tableaux. Les dirigeants commentent les facteurs ayant une incidence sur des éléments de campagne, des unités, des zones géographiques spécifiques, etc. Ces informations qualitatives aident à déterminer si les changements financiers représentent des effets temporaires ou des tendances substantielles.

Les dépôts 8-K révèlent des événements majeurs tels que des fusions, des changements de PDG ou des cyberattaques. Ils peuvent également fournir des mises à jour sur ces événements. Par exemple, en mai 2022, Broadcom ($AVGO) a déposé une 8-K dont l'annonce de l'acquisition de VMware pour une valorisation de $61 milliards

Source : De 8-K, 26 mai

Les déclarations de procuration permettent aux investisseurs de faire des recherches et de prendre des décisions éclairées sur des questions soumises au vote des actionnaires.. Les principales sections à étudier sont : les politiques de gouvernance d'entreprise, les biographies et l'indépendance des administrateurs, les plans de rémunération et les justifications des dirigeants, les informations sur l'auditeur et les propositions des actionnaires. Les déclarations de procuration assurent la transparence de la composition du conseil d'administration, de la philosophie de rémunération des dirigeants, des politiques de surveillance, etc.

Par exemple, le dernier Starbucks ($SBUX) déclaration contient plusieurs propositions d’actionnaires. Dans ce cas, le conseil d'administration recommande un vote contre les propositions, mais les propositions et le raisonnement du conseil d'administration aident à la compréhension et à l'évaluation de l'entreprise et de sa direction. La nature de ces propositions est souvent ESG et elles sont rarement soutenues par la majorité.

Voici un exemple de proposition d’actionnaire et de réponse du conseil d’administration :

Source : Déclaration de procuration Starbucks 2023

Transactions d'initiés à partir du formulaire SEC 4

Le suivi des dépôts du formulaire 4 offre une visibilité sur les transactions d'initiés dans une entreprise. Ces documents révèlent quand les dirigeants, les administrateurs et les principaux actionnaires achètent ou vendent des actions. La surveillance des formulaires 4 peut identifier des tendances telles que les achats d'initiés qui peuvent signaler la confiance. À l’inverse, l’augmentation des ventes d’initiés pourrait soulever des signaux d’alarme quant à la motivation. Le suivi des transactions d'initiés ne garantit pas une meilleure performance des investissements, mais peut compléter la perspective de la direction. Utilisées avec prudence, les données du formulaire 4 offrent un contexte utile aux personnes les plus familiarisées avec les fondamentaux et l'orientation de l'entreprise.

Un exemple est celui d’Elon Musk qui vend de grandes quantités d’actions Tesla juste après le pic du cours de l’action. Vous pouvez en savoir plus sur les transactions d'initiés et comment les évaluer dans Cet article. Une bonne approche consiste à utiliser des outils comme Opérations d'initiés CityFALCON (voir graphique ci-dessous), pour avoir une vue d'ensemble, et également accéder facilement à chaque dépôt pour le détail. N'est-il pas vraiment intéressant qu'il y ait eu des pressions sur le titre pendant la période de fortes ventes d'initiés ?

Les transactions d'initiés de TSLA révèlent les délais et les prix de la vente de Musk

Transcriptions des appels de résultats et présentations aux investisseurs

En plus des documents déposés auprès de la SEC, les sociétés publient des présentations aux investisseurs, des transcriptions d'appels de résultats et d'autres documents IR qui fournissent un contexte et des commentaires précieux. Ces documents aident à expliquer les chiffres déposés auprès de la SEC et offrent des informations stratégiques de la direction.

Par exemple, les entreprises utilisent les présentations de résultats pour mettre en évidence les principaux moteurs de performance, les nouvelles initiatives de croissance et les perspectives d'avenir. Les transcriptions des appels donnent un accès direct aux questions et réponses de la direction. Les événements de la Journée des investisseurs approfondissent les opérations et les modèles financiers. Le suivi des ressources IR donne vie aux données de dépôt auprès de la SEC.

Les questions posées par les analystes lors des appels aux résultats révèlent souvent des sujets de préoccupation clés. Les analystes peuvent faire pression sur les dirigeants sur des questions ou des problèmes délicats ayant un impact sur les opérations, les finances et la stratégie. L'examen de la section Questions et réponses offre une visibilité sur les domaines sensibles que les analystes étudient. La nature même des questions met en lumière les risques, les défis et les incertitudes auxquels l’entreprise est confrontée.

De plus, les réponses de la direction fournissent des indices sur le degré de transparence que les dirigeants sont disposés à faire preuve. Éviter les questions difficiles ou fournir des réponses vagues pourrait signaler des problèmes. Des réponses réfléchies et substantielles démontrent l'engagement de la direction en faveur de la transparence et d'une communication proactive. Les investisseurs peuvent acquérir une perspective précieuse sur la franchise, les capacités et l'orientation stratégique de la direction grâce aux dialogues suscités par les questions des analystes lors des appels sur les résultats.

La section MD&A (Management Discussion and Analysis) fournit un aperçu unique de la vision de la direction sur l'entreprise. Il contient des perspectives précieuses sur les opérations, les résultats financiers, les défis et les risques.

L'analyse du rapport de gestion au fil du temps vous permet d'évaluer la franchise, la cohérence et la compétence de la direction. Vous pouvez juger si les dirigeants tiennent leurs promesses et gèrent efficacement les crises. Suivre la manière dont la direction explique les performances fournit une jauge de son honnêteté et de sa transparence. En fin de compte, le rapport de gestion aide les investisseurs à évaluer la capacité des dirigeants à relever les défis et opportunités futurs. Ses perspectives peuvent en dire long sur l’orientation stratégique et la culture définies par le haut.

 

Outils et sources

Maintenant que vous savez pourquoi ces ressources sont importantes pour votre portefeuille, voici quelques conseils pour y accéder et rester au top :

Entreprises publiques fournissent une section de relations avec les investisseurs (RI) sur leurs sites Web où vous pouvez trouver tous les dépôts réglementaires et informations d'entreprise. Par exemple, Le site IR de Tesla contient des sections pour les dépôts auprès de la SEC, les rapports trimestriels, les présentations, les webémissions et plus encore. Cependant, les sites Web des sociétés chargées des relations internationales peuvent parfois être désorganisés, ce qui rend difficile la localisation de documents historiques spécifiques répartis sur plusieurs pages. De plus, vous devrez accéder au site Web de chaque société du portefeuille, trouver la bonne page et vérifier constamment les mises à jour.

Vous pouvez également accéder aux dossiers directement depuis Les autorités réglementaires, comme la SEC pour les États-Unis. Mais cela nécessite une familiarité avec l'agence et le système spécifiques de chaque pays. Pour les investisseurs internationaux, trouver des documents sur différents marchés introduit plus de complexité.

Une troisième option consiste à exploiter plateformes financières qui consolident les dépôts de l'entreprise et autres documents IR en un seul endroit. Par exemple,  CityFALCON, à travers le Outil IR, compile tous les dépôts réglementaires, publications de résultats, rapports annuels et présentations chronologiquement et par catégorie, sur une seule page. Cela centralise les divulgations historiques et actuelles pour un flux de recherche efficace et signifie que les mises à jour vous parviennent, au lieu que vous recherchiez les mises à jour sur potentiellement des dizaines de pages, de structures et de formats.

Outil IR CityFALCON pour Nvidia

C'est encore plus puissant en combinant l'outil IR avec Listes de surveillance CityFALCON. Les investisseurs peuvent créer des listes de surveillance d'entreprises et tout regrouper en un seul endroit : actualités, dépôts et flux IR. Cela élimine le besoin de rechercher des informations sur plusieurs sites et de filtrer celles dont vous n'avez pas besoin. Avec les listes de surveillance, toutes les informations pertinentes concernant les actions de votre portefeuille ou les investissements potentiels se trouvent dans un seul tableau de bord. 

En plus de cela, vous pouvez utiliser Notifications push et alertes courrier électronique être informé des actualités qui pourraient vous donner envie d'approfondir, afin de ne rien manquer d'important.

La clé consiste à identifier les ressources qui organisent l’accès entre les régulateurs et les entreprises pour une recherche rationalisée. L’exploitation de plateformes telles que CityFALCON, conçues pour les investisseurs, permet de gagner un temps considérable et garantit que les dépôts critiques ne passent pas entre les mailles du filet.

Vous pouvez vous abonner à CityFALCON dès aujourd'hui et utiliser nos outils pour les entreprises qui vous intéressent. Créez des listes de surveillance, découvrez les transactions d'initiés, surveillez les documents de relations avec les investisseurs et définissez des notifications push et des alertes par e-mail.

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