L'économie chinoise a bien démarré en 2017. La croissance des investissements de la FA s'est accélérée, les investissements du secteur privé atteignant un sommet annuel. Et bien que la baisse des ventes d'automobiles ait conduit les chiffres de croissance des ventes au détail à moins de 10% pour la première fois depuis 2003, la croissance au détail sans les ventes d'automobiles a été forte à 10,6% sur un an.

Cela signifie-t-il que la Chine est en reprise ou que les chiffres robustes reflètent la politique expansionniste de l'année dernière? Quoi qu'il en soit, il y a des vents contraires qui pourraient avoir un impact sur la longévité de ce revirement.

1) Baisse des réserves de change
Les réserves de change de la Chine ont finalement augmenté en février après des mois de baisse alors que la banque centrale tentait de stabiliser un yuan affaibli. Mais avec la hausse des taux de la Fed, le yuan pourrait à nouveau être mis sous pression. Il pourrait y avoir de nouvelles sorties de capitaux, affectant la capacité de la Chine à résister aux chocs extérieurs.

2) Une guerre commerciale potentielle avec les États-Unis
À l'avenir, les menaces d'imposition de droits de douane et d'être qualifié de manipulateur de monnaie par les États-Unis persistent. La position protectionniste de Trump pourrait menacer une guerre commerciale et avoir un impact sur la reprise de la Chine.

3) Effet de levier élevé
Pour maintenir la croissance du PIB à 6,5% ou plus en 2017, le Premier ministre chinois Li a promis une expansion du crédit de 12%. Cela signifie que la dette augmentera encore beaucoup plus rapidement que la production et que l'économie continuera d'être fortement endettée en 2017. Cette inadéquation de la dette et de la croissance du PIB pourrait conduire à une mauvaise affectation des ressources aux secteurs non productifs, affectant la productivité à long terme.

Mais malgré ces risques, il y a accord sur une chose: les chiffres encourageants de 2017 ont apaisé les craintes d'un atterrissage brutal, du moins pour l'instant!

 

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