Dow ha superato la soglia dei 21000 per la prima volta oggi, S&P e Nasdaq hanno raggiunto massimi record intraday dopo il discorso di Trump. Nel complesso, i mercati azionari statunitensi sono aumentati di oltre 10% dopo le elezioni, trainati principalmente dall'anticipazione di riforme fiscali "fenomenali", dal sostegno fiscale e dalla deregolamentazione finanziaria.

Ma questo rally è sostenibile? Considera questo:
1) L'S&P500 Shiller PE (rapporto PE aggiustato per il ciclo – CAPE) è attualmente a 29,52, circa 77% in più rispetto alla media storica di 16,7. Questo livello è stato superato solo poche volte prima, inclusa la bolla immobiliare del 2008, la mania delle dot-com del 1999 e la Grande Depressione del 1929, a indicare che il mercato attuale è ampiamente sopravvalutato
2) Ciò esercita un'enorme pressione sugli utili per eguagliare queste valutazioni elevate. D'accordo, si prevede che gli utili riceveranno una spinta dalla riduzione delle tasse dalle riforme fiscali di Trump, ma i dettagli politici rimangono sfuggenti e l'esecuzione potrebbe incontrare ostacoli al Congresso. Inoltre, si prevede che il costo del lavoro aumenterà, dato che l'economia è in piena occupazione. Gli alti costi del lavoro combinati con un dollaro in rialzo potrebbero intaccare l'aumento degli utili societari favorito dalle tasse.
3) Ancora una volta, i mercati puntano su un aumento degli utili aziendali grazie ai tagli fiscali. Tale governo. i profitti agevolati non riflettono necessariamente l'innovazione e l'efficienza, non aiutano la creazione di valore nel lungo periodo.
Sarà un viaggio accidentato avanti?

Fonte immagine: www.multpl.com

 

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